División de Gerdau logrará recuperación rápida y sólida - Credit Suisse

- Lunes 17 de octubre, 2016

División de Gerdau logrará recuperación rápida y sólida - Credit Suisse
Fuente: Gerdau

Credit Suisse anticipa que la operación comercial del grupo siderúrgico Gerdau en Brasil remontará "más rápidamente y a un mejor nivel" que lo pronosticado por consenso.

Gerdau, con sede en Porto Alegre, es la principal siderúrgica de Latinoamérica y el mayor fabricante de aceros largos de América. Hacia mediados de año, Gerdau adeudaba cerca de 21.000 millones de reales (US$6.570mn).

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"Ahora prevemos que el margen de Ebitda de la operación comercial en Brasil llegará a 16% el 3T, 100 puntos básicos más que nuestra anterior predicción", indicó el banco suizo en una nota divulgada el lunes a clientes.

"Resultados antes de lo esperado y nuestra estimación de 75.000t adicionales en ventas en 2017 dieron como resultado nuestro cálculo de un margen de Ebitda de ~16% el próximo año, uno de los más altos de todo el mundo", añadió.

"El mercado anticipa magros resultados en Norteamérica el 3T y ya están considerados en los cálculos. Asimismo, esperamos más novedades sobre la posible aplicación de aranceles antidumping contra las barras de refuerzo de origen turco este año aproximadamente y un desenlace final en 2017".

Según la nota, el nivel de utilización de la división de aceros especiales de Gerdau en Brasil alcanza 50%, el más bajo de la historia reciente de la siderúrgica.

"Hay un notorio endeudamiento operativo a futuro que no está considerado en las acciones en este momento. Tras el desprendimiento de [la acería española] Sidenor, calculamos una reducción de 20% en el costo de los bienes vendidos de la división y una mejoría en los márgenes de 220 puntos básicos en el trimestre, gracias también a [las operaciones de Gerdau en] India, cuya utilización se acerca ahora al 100%", explicó el banco.

Credit Suisse calcula que Gerdau gastará un capital de 1.500mn de reales este año, de 1.250mn el próximo y de 1.500mn al 2018.

Su flujo de caja libre se calcula en 1.400mn de reales en 2016, 2.700mn en 2017 y 2.200mn en 2018, lo que a la larga se traducirá en un desapalancamiento.

"La siderúrgica seguiría vendiendo activos secundarios, incluso aquellos en operación. Sin embargo, creemos que por ahora es improbable que se repita una desinversión significativa (como Sidenor por 155mn de euros (US$170mn) o Gallatin Steel por US$385mn)", expresó el banco, que anticipa el cierre de ventas menores en los próximos trimestres por alrededor de 500-600mn de reales.

El 30 de septiembre, Credit Suisse confirmó a Gerdau dentro de sus principales preferencias, junto con los grupos acereros Angang, ArcelorMittal, Tata Steel, US Steel y MMK.