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Introducción

El gasto de capital de la industria minera está en franco aumento, en América Latina y en el mundo. La muestra de las 22 principales compañías mineras con presencia en América Latina de BNamericas muestra que el gasto de capital global combinado está presupuestado en US$ 43.753mn (millones) en 2018, un aumento del 21% sobre el gasto informado de las compañías en 2017, que sumó US$ 36.076mn.

Para la mayoría de las compañías, el gasto de capital tocó fondo en 2016 o 2017. Solo tres de las firmas estudiadas están planeando un gasto de capital más bajo en 2018, generalmente debido al cierre de los proyectos de construcción.

Las empresas centradas en metales básicos representan el 84% de la cifra de gasto total de 2018, mientras que las mineras de metales preciosos representan el 15%. El gasto de capital combinado de las compañías de metales básicos creció a un ritmo más rápido, con un aumento total del 21% en el gasto planificado para 2018, frente al 17% de aumento esperado para los de oro y plata. SQM, enfocado en el litio, reportó el mayor incremento individual en los planes de gasto, con un alza proyectada del 264%.

Pero aunque la mayoría de las empresas están aumentando el gasto general, no existe un patrón muy claro en términos de los factores que lo gatillan. Algunas empresas, como la gigante brasileña Vale, muestran tendencia erráticas. Se puede observar que el gasto en expansión disminuirá a la vez que se mantienen los aumentos de capital de mantención. Otros, como Barrick Gold, están asignando una porción creciente del gasto total a los proyectos de crecimiento.

Una tendencia que ha estado creciendo en los últimos años, y que queda reflejada en este informe, es la de un mayor enfoque en los proyectos brownfield en lugar de greenfield, algunos de ellos expansiones, pero en general proyectos de continuidad o reemplazo.

Ahora que los precios de los metales han mejorado y la industria minera está en posición de pensar en el crecimiento, después de años de recortes de costos y desinversiones, la realidad es que hay pocos terrenos disponibles listos para la construcción. Esta falta de proyectos -combinada con el enfoque más disciplinado del crecimiento de las mineras- quizás mantenga los planes de inversión más bajos de lo que podrían ser de otra manera.

En ningún otro lado es más evidente la falta de proyectos que en la reciente compra de una participación del 40% en el proyecto Mina Justa en Perú por parte del grupo energético y pesquero chileno Empresas Copec. El hecho de que una empresa chilena haya tenido que ir a Perú para obtener un greenfield de cobre listo para la construcción y sin riesgos, habla de la falta de disponibilidad de nuevos proyectos.

Ahora, cuando vuelvan a crecer, las mineras continuarán enfocados en la eficiencia de capital, no en el volumen por volumen.

Notas a las siguientes figuras :

  • Fuente: BNamericas con datos de empresas
  • Las cifras de BHP incluyen petróleo y corresponden a los ejercicios finalizados en cada año calendario
  • Las cifras de Glencore incluyen solo minería y metales
  • Las cifras de Anglo American, Barrick Gold, Newmont Mining, Buenaventura 2018 representan puntos medios de sus guías
  • Yamana excluye cualquier atribución de Brio Gold
  • La cifra de Minsur 2018 es estimación de BNamericas

(Foto de portada: Embalses para el manejo del agua en el proyecto Quellaveco en Perú. Crédito: Anglo American)

Gráficos: gasto de capital pronosticado por las mayores mineras activas en América Latina

Project Risk Analytics
Siguiendo el desempeño de los proyectos

Portada Risk

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