Operator Series: Empresa de agua de Río de Janeiro enfrenta gran incertidumbre

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Viernes 29 de septiembre, 2017

El futuro de Cedae, empresa de aguas del estado brasileño de Río de Janeiro, está rodeado de incertidumbre, ya que su controlador pasa por un complicado escenario fiscal y es probable que el plan de privatización de la compañía enfrente oposición legal.

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Años de gastos excesivos y una drástica caída en la recaudación de impuestos (debido principalmente a los menores ingresos petroleros) han obligado al gobierno de Río de Janeiro a pensar en la privatización de Cedae con el objetivo de recaudar dinero en efectivo.

Dicha privatización ayudaría a Río a pagar un préstamo de 3.500mn de reales (US$1.100mn) que obtuvo del Gobierno Federal para cubrir pagos atrasados a funcionarios públicos.

"El gobierno planea privatizar Cedae, pero no hay participación de gente del área de saneamiento en el debate de esta medida. La única perspectiva que hasta ahora se ha analizado es la necesidad del estado de recaudar dinero en efectivo, no el mejor interés de la compañía", dijo a BNamericas Roberval Tavares de Souza, titular de la asociación brasileña de ingeniería sanitaria y ambiental (ABES).

"Cedae, como cualquier otra empresa de saneamiento, tiene como principal activo sus contratos de servicio,que son un instrumento jurídico entre la empresa y las ciudades que atiende. Desde el momento de su privatización, estos los contratos quedarán nulos y no atraerán interés de parte de los inversionistas", manifestó Souza.

Los fiscales locales han dicho que la privatización de Cedae sería inconstitucional, ya que el gobierno estatal planea utilizar los fondos para cubrir pagos atrasados a empleados del estado.

Recientemente, el gobierno de Río de Janeiro contrató al centro de estudios local Fundação Getúlio Vargas para conocer el valor de Cedae. Por su parte, el banco nacional de desarrollo BNDES concertó los servicios de una consultora para evaluar la posibilidad de un proceso de privatización.

OTRAS ALTERNATIVAS

A medida que la evaluación de la privatización avanza, otras alternativas también se consideran como opciones para el endeudado gobierno.

"La privatización no es la única alternativa para que el gobierno estatal recaude dinero a través de Cedae, otra opción es vender una participación en la compañía en una oferta de acciones o mediante una oferta privada a un inversionista o empresa", indicó a BNamericas Alexandre Montes, analista de capital de la consultora Lopes Filho.

Gracias al aumento de la demanda de inversiones en Brasil, la venta de Cedae podría atraer a algunos inversionistas de peso pesado, como gestores de fondos internacionales e importantes empresas de capital privado, de acuerdo con Montes.

Incluso la comercialización de una cuota de Cedae requeriría de una fuerte inversión, lo que a su vez excluiría a los pequeños inversionistas del proceso, agregó.

PERFIL DE LA COMPAÑÍA

Cedae se creó en 1975 a partir de la fusión de tres firmas: Empresa de Águas del Estado de Guanabara (CEDAG); Empresa de Saneamiento da Guanabara (ESAG); y Compañía de Saneamiento del Estado de Río de Janeiro (SANERJ).

Cedae opera y mantiene la recolección, tratamiento y distribución de redes hídricas, además de la recolección, transporte, tratamiento y destino final de las aguas residuales de la mayoría de las ciudades del estado.

INVERSIONES

Como sede de los Juegos Olímpicos de 2016, Río de Janeiro emprendió una serie de proyectos de infraestructura para preparar la ciudad para el evento deportivo mundial.

Cedae participó en algunas de aquellas grandes iniciativas, como las obras en la Marina da Glória, considerada crucial para las competiciones que tuvieron lugar en la zona de la Bahía de Guanabara.

Para los Juegos Olímpicos y Paralímpicos, Cedae también realizó obras esenciales, como el saneamiento de la región Eixo-Olímpico, que conectó tramos de los municipios de Barra da Tijuca y Jacarepaguá a la red de alcantarillado.

La compañía ha invertido 3.400mn de reales (US$1.090mn) en obras hídricas y de saneamiento en la zona de bajos ingresos denominada Baixada Fluminense. De ese total, 3.100 millones los aportó el banco estatal Caixa.

El objetivo de las obras es resolver los problemas de abastecimiento de Baixada Fluminense con ayuda de una nueva estación que tendrá un caudal de 12.000l/s, embalses con capacidad de almacenamiento de 161 millones de litros de agua y 800km de red de distribución, además de miles de nuevas conexiones que cubrirán los municipios de Queimados, Nova Iguaçu, Mesquita, Nilópolis, São João de Meriti, Belford Roxo y Duque de Caxias.

Este paquete de obras se inició el 2S15 y se espera que esté listo dentro de cinco años, lo que beneficiará a 2,2 millones de habitantes de la región.

RENDIMIENTO FINANCIERO

A pesar de los desafíos que enfrenta su controlador, Cedae es una empresa rentable.

El año pasado registró una ganancia neta de 379mn de reales, frente a los 249mn de 2015. Los ingresos brutos crecieron 5,52% a 4.280mn.

Cedae también logró reducir su deuda neta en un 4,36% a 793mn de reales a fines de 2016.

La capital estatal representa casi el 80% de los ingresos de Cedae. El contrato de suministro de agua y alcantarillado entre la empresa y la ciudad de Río de Janeiro se firmó en 2007 por un período de 50 años, el cual puede prorrogarse por otros 50 bajo ciertas condiciones.

El desempeño financiero de la empresa de aguas pone en evidencia que la única razón para privatizar la empresa son los problemas financieros del gobierno estatal, sostuvo Montes.

EL ENORME DESAFÍO DEL ALCANTARILLADO

Aunque Cedae puede proporcionar un alto nivel de suministro de agua a sus consumidores, existe un enorme reto en cuanto a la recolección de aguas residuales.

El año pasado, el suministro hídrico para la población de la zona que atiende Cedae alcanzó un 88,1%, mientras que la cobertura de alcantarillado fue de sólo 35,6%.

"En los próximos años, la empresa necesitará mucho dinero para ampliar los servicios de recolección de aguas residuales. Es casi imposible calcular el valor, pero las inversiones necesarias serán enormes", dijo Alexandre Ferreira Lopes, vicepresidente de la asociación brasileña de concesionarias de agua potable y alcantarillado, Abcon.

Incluso con nuevos fondos, el mejoramiento de la recolección de alcantarillado exigirá inversiones adicionales a través de asociaciones público-privadas, según Ferreira.

Los inversionistas privados que puedan tener interés por Cedae también deben considerar que es una empresa que opera en un sector altamente regulado donde los precios, por ejemplo, no pueden elevarse libremente, acotó Lopes.