Brasil
Entrevista

¿Qué viene para la agenda de infraestructura de Brasil en 2023?

Bnamericas Publicado: lunes, 24 octubre, 2022
¿Qué viene para la agenda de infraestructura de Brasil en 2023?

El resultado de las elecciones presidenciales de Brasil podría afectar la rapidez de la implementación de la agenda de concesiones y alianzas público-privadas de infraestructura en el país, pero no se prevé un cambio de rumbo significativo.

Los brasileños acudirán a las urnas el 30 de octubre para la segunda vuelta de las elecciones presidenciales y deberán decidirse por Jair Bolsonaro o Inácio Lula da Silva, expresidente y abanderado de la izquierda.

Según las encuestas más recientes, Lula sigue siendo favorito, pero su ventaja sobre Bolsonaro se ha venido estrechando en los últimos días, lo que hace prever un resultado reñido.

Alexandre Pierantoni, director del área de finanzas corporativas y fusiones y adquisiciones de la consultora internacional de riesgo Kroll para Brasil, conversa con BNamericas sobre el probable entorno de negocios local para el próximo año.

BNamericas: ¿Cuál es su perspectiva para la agenda de infraestructura de Brasil en 2023?

Pierantoni: La infraestructura ha sido uno de los pilares del desarrollo de Brasil en los últimos años y la tendencia es que siga así en los años siguientes, ya que el gobierno está convencido de que [las concesiones y APP] pueden ser una gran fuente de recursos.

Las concesiones fueron extremadamente importantes para atraer actores estratégicos y financieros al sector de infraestructura, por lo que sigo creyendo que la agenda se mantendrá sólida en los próximos años.

BNamericas: ¿Anticipa un cambio en la agenda de infraestructura si Bolsonaro gana un segundo mandato o se impone Lula?

Pierantoni: Obviamente, uno podría dar un poco más énfasis a las concesiones que el otro, pero quien resulte elegido tenderá a ver las concesiones de manera muy positiva.

Desde el momento en que el entonces presidente [Michel] Temer [de mayo de 2016 a diciembre de 2018] estableció el [programa federal de asociaciones de inversión] PPI, se creó una estrecha relación en términos de agenda entre el Gobierno Federal y los inversionistas.

Con el PPI, Brasil pasó a estructurar proyectos de forma consecutiva y eso ayudó a mostrar las conexiones que existían entre todos los activos de infraestructura, entre puertos, aeropuertos, carreteras, energía, entre otros sectores.

Dicho esto, mantengo una visión positiva de la infraestructura en Brasil, sea cual sea el gobierno.

BNamericas: Además de continuar con la agenda, ¿qué pasos adicionales debería dar Brasil en el ámbito de infraestructura para atraer a más inversionistas?

Pierantoni: Brasil debe posicionarse internacionalmente de mejor manera.

Hay un gran volumen de proyectos de infraestructura en el país, pero no son tan grandes en comparación con los de China o India. Es necesario trabajar en la estructuración de proyectos aún más grandes, porque es el mismo trabajo pensar en uno grande que en uno pequeño.

Sin embargo, además de considerar proyectos más grandes, también se necesitan más avances en temas regulatorios y un enfoque en aspectos ESG, en Brasil con particular atención a los temas de medioambiente.

BNamericas: ¿Se esperan cambios en la agenda de infraestructura de los estados, que también tuvieron elecciones en octubre?

Pierantoni: Dependerá de quién asuma el gobierno de cada estado. Si los gobiernos están más a la derecha, la tendencia será hacia una agenda más acelerada.

En São Paulo, por ejemplo, si resulta elector el exministro de Infraestructura Tarcisio de Freitas, deberíamos tener una agenda más agresiva en concesiones.

BNamericas: ¿Cuáles son las expectativas en cuanto a fusiones y adquisiciones en Brasil?

Pierantoni: En 2022 se observó un desempeño similar a 2021, a pesar del contexto más desafiante asociado a las alzas de tasas de interés, la incertidumbre política, las interrupciones en la cadena de suministro, la inflación mundial, la guerra rusa en Ucrania. Las operaciones de fusiones y adquisiciones fueron respaldadas por inversionistas locales en Brasil.

Si analizamos la actividad transaccional en todo el mundo, podemos ver que este año ha caído más o menos en dos dígitos, algo que no ha ocurrido en Brasil, donde se ha mantenido el nivel del año pasado, incluso en un entorno de menor liquidez.

A pesar de toda esta agitación internacional e interna debido a las elecciones, la inflación en todos los países, todas estas disrupciones, Brasil tuvo un mejor desempeño que otros países en fusiones y adquisiciones.

En Brasil, hay múltiples sectores, por lo que la actividad transaccional no está tan concentrada en unos pocos segmentos de la actividad económica.

BNamericas: ¿Cuál es su estimación del volumen de operaciones de M&A?

Pierantoni: Creo que para fin de año llegaremos a las 1.600 transacciones anunciadas, que es el nivel que vimos en 2021.

Es importante decir que, en los últimos años, el número de transacciones en Brasil ha registrado un cambio. Hasta 2018, teníamos alrededor de 800 transacciones anuales de fusiones y adquisiciones, luego pasamos las 1.000 y ahora llegamos a 1.600.

Tenemos una actividad de fusiones y adquisiciones fuertemente incluida por la tecnología y logística en los últimos años.

En 2023, mi perspectiva para la actividad transaccional es positiva.

BNamericas: ¿Qué escenario esperan en M&A para 2023?

Pierantoni: Independientemente de quién resulte elegido presidente, creemos que Brasil tiene una posición atractiva en el mercado internacional.

Es posible que tengamos un nuevo cambio en el nivel de transacciones en 2023, porque hay un respaldo en dinero para invertir en Brasil. Hay vientos favorables en Brasil, aunque las incertidumbres en todo el mundo siguen altas.

Sin embargo, también es relevante decir que existen incertidumbres sobre qué política económica adoptará quien sea presidente.

La gente tiene más deuda: las tasas de interés se mantendrán en estos altos niveles hasta mediados del próximo año y ya se han reducido las presiones inflacionarias, como los precios de los energéticos y la gasolina.

Además, por el lado negativo, no creo que el próximo año tengamos grandes reformas económicas. No veo una gran reforma tributaria, por ejemplo, como una prioridad en el Congreso.

Hablando de los aspectos positivos en la actividad transaccional, puedo ver que hay apetito por las operaciones de oferta pública inicial. Ya se están planificando entre 20 y 30 ofertas públicas iniciales para el próximo año. Las salidas a bolsa son positivas, ya que generan un círculo virtuoso para las fusiones y adquisiciones.

Diría que en 2023 podemos esperar un crecimiento de alrededor de 15% a 20% en volumen de transacciones de M&A en comparación con 2022. Sin embargo, es importante que el mercado de capitales se mantenga activo para que esto suceda.

La tendencia debería ser una curva ascendente durante el año. A principios de año las empresas empezarán a recaudar más y en la segunda mitad podrían estar en un entorno de tipos de interés más bajos.

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