Inflación mexicana se atenúa antes de reunión clave

El instituto mexicano de estadísticas Inegi reportó el lunes los datos quincenales de inflación, los que muestran un aumento de 0,22% en la primera mitad de septiembre.

La lectura fue inferior a las expectativas y redujo las posibilidades de un alza de tasas en la reunión del 4 de octubre del Banco Central.

El banco local Banorte señaló en una nota que el resultado quincenal del IPC estaba muy por debajo de su propia previsión de 0,36% y la estimación del consenso de 0,30%, atribuyendo el lento aumento de la inflación a una caída inesperada en los precios y servicios agrícolas.

Los datos de mediados de septiembre ponen la inflación anual en 4,88%, justo debajo del 4,90% registrado en agosto.

Banorte, sin embargo, señaló que los precios de la energía aumentaron en 12 puntos básicos, en lugar de su pronóstico de 7 puntos básicos. Los precios de la energía han estado en el centro del repunte de la inflación en México, con un IPC anual que cayó abruptamente para volver a subir después de mayo.

"Después de haber sido el motor clave del aumento de la inflación entre mayo y agosto, parece que la inflación del combustible ya ha alcanzado su punto máximo", dijo Edward Glossop, economista para América Latina de la firma de investigación Capital Economics. "La inflación del transporte (que incluye combustibles) bajó a 10,5% año con año frente al 10,6% del mes pasado en su conjunto. Igualmente importante, las presiones sobre los precios se mantuvieron constantes en la mayoría de las otras categorías".

Con respecto al futuro registro de IPC de todo el mes de septiembre, Banorte señaló: "Para el siguiente dato anticipamos un incremento en la comparación anual derivado de un efecto de base, recordando que tras el sismo del 19 de septiembre del año pasado se suspendió el cobro de ciertos servicios en el área metropolitana de la Ciudad de México, en particular el transporte público".

"Después de esto anticipamos que la inflación muestre una ligera desaceleración para comenzar a converger hacia nuestro estimado de 4,8% al cierre del 2018", agregó el banco.

Glossop destacó que la inflación de los servicios básicos, "que Banxico tiende a usar como indicador de los efectos monetarios de segunda ronda en los precios", bajó aún más, y ahora se ubica solo apenas por encima del objetivo de 3%.

INFLACIÓN DE LOS COMBUSTIBLES

"Los datos de hoy refuerzan nuestra opinión de que el siguiente movimiento en las tasas mexicanas será a la baja. La inflación general debería reanudar su caída en el cuarto trimestre. La inflación de los combustibles debería caer aún más. De hecho, a pesar de que el precio del crudo Brent rompió los US$80/b hoy, aún esperamos que los precios del petróleo retrocedan en los próximos años. Además, la apreciación del peso frente al dólar desde mediados de junio debería mantener controlada la inflación subyacente", dijo Glossop.

En su encuesta quincenal al sector privado, publicada el 20 de septiembre, Citibanamex informó que las expectativas para la próxima medida de política monetaria probablemente ocurran el próximo año, con la respuesta promedio de los 24 analistas bancarios encuestados anticipando un recorte de 25 puntos básicos en febrero.

Banorte señaló en una nota al día siguiente que había habido un cambio en las últimas perspectivas con 7 de los 24 bancos, incluido Banorte, anticipando un alza de tasas en la reunión de octubre del Banco Central. Los últimos datos de IPC podrían servir para aliviar las preocupaciones de un aumento de tasas adicional. La tasa de referencia se encuentra actualmente en 7,75%, el nivel más alto desde la crisis financiera global de 2008-2009.

PRESIÓN DEL TLCAN

Con respecto al tipo de cambio, Glossop señaló: "Parece que los riesgos a la baja para el peso resultantes de la incertidumbre del TLCAN han disminuido. Es cierto que Canadá aún no se ha adherido al nuevo tratado, lo que aumenta el riesgo de que el acuerdo bilateral entre EE.UU. y México deba ser ajustado".

La estimación promedio del tipo de cambio en la encuesta de Citibanamex para fines de este año se mantuvo en 19,00 pesos por dólar, mientras que para el cierre de 2019 subió de 18,75 a 18,85.

"Tampoco está claro si el Congreso de EE.UU. aprobará el acuerdo bilateral, ni cuándo lo haría. Pero con los términos acordados, los obstáculos restantes parecen ser más logísticos que fundamentales", agregó Glossop.