S&P califica con A- y mxAAA emisión de US$1.120mn en certificados bursátiles de Pemex

Definiciones

Los proyectos cubiertos incluyen iniciativas estatales y privadas en los sectores de Infraestructura, Energía Eléctrica, Petróleo y Gas (excluyendo upstream), Agua y Saneamiento y también en la industria minera.

Consideramos que una iniciativa es un “proyecto” hasta el final de su construcción y puesta en operación y hasta lograr su capacidad máxima (con la excepción de los proyectos mineros en los que la fecha de entrega significa el final del proyecto). Los proyectos deben tener:

a) Fecha de inicio
b) Fecha estimada de finalización
c) Monto inicial de inversión

Datos

Para proyectos estatales, la información inicial en la que se fija la fecha de inicio, la de finalización y un monto estimado de inversión, se toma de los contratos originales junto con sus anexos o adendas.

Cuando los contratos originales no puedan ser obtenidos, se toma la información de documentos, presentaciones, noticias de BNamericas u otras fuentes públicas que estén disponibles.

En el caso de proyectos que deben ser refrendados por los legisladores, la fecha de inicio que se toma es la de la aprobación legislativa.

En el caso de proyectos privados, la información se obtiene de fuentes disponibles como comunicados presentados antes los reguladores de valores, reportes anuales, presentaciones de las compañías, investigaciones de terceros, comunicados de prensa, etc.

Al evaluar el timing de la decisión de inversión en proyectos privados, se tuvo especial consideración para diferenciar entre los grandes proyectos con aprobación ambiental que ya están lanzándose a la construcción, de las iniciativas más pequeñas en las que la decisión de inversión aún depende de lograr financiamiento.

Se ha tomado el mayor de los cuidados para garantizar que los datos son correctos al momento de ser ingresados y que cada ingreso está respaldado por una fuente relevante.

Otro de los detalles del que BNamericas se ha ocupado es el de la consistencia en la información para que pueda ser comparable al evaluar el costo de los proyectos. Como la gran mayoría de las cifras ha sido obtenida de las organizaciones o empresas responsables de los proyectos, podría considerarse que los números son conservadores.

No se ha realizado ningún intento de ajustar las cifras por inflación durante el curso de la investigación, ni tampoco se ha calculado el valor del tiempo en la inversión.

Validación

En el caso de la validación de los proyectos estatales, ésta ha sido realizada –cuando fue posible– con alguno de los miembros del consorcio, contratistas de Ingeniería, Construcción y Adquisición, una agencia relevante o asesores de algunas de las dos partes.

Monedas

El costo de los proyectos se mide en dólares estadounidenses. Cuando la medición es en moneda local, los montos son convertidos a dólares al tipo de cambio del día en que se hizo el anuncio de la inversión, en que se firmó el contrato o que se reportó la iniciativa.

Desviación de las estimaciones originales

El grado de desviación frente a las proyecciones originales se define según los siguientes criterios:

Tiempos

Presupuesto

Cambio de alcance

Los cambios de alcance, como por ejemplo el anuncio de un rediseño en un proyecto que ya está en construcción, no se toman en consideración.

Definciones de lenguaje

Cuando no se informa un dato específico para la fecha de finalización de un proyecto, BNAmericas considera:
Proyecto a ser terminado hacia 2018 = 31/12/2017
Proyecto a ser terminado en 2018 = 31/12/2018