As dívidas de obras públicas do Paraguai seriam um indício de problemas maiores?

Os US$ 300 milhões devidos pelo Ministério de Obras Públicas do Paraguai (MOPC) a bancos locais, derivados de projetos de infraestrutura, não são um risco imediato para a classificação soberana do país nem para o sistema bancário como um todo, mas podem eventualmente ser vistos como um sintoma de fraqueza em um momento em que o governo tenta reduzir seu déficit fiscal.

“Atrasos no pagamento aos bancos podem indicar menor eficácia da política fiscal”, disse Samar Maziad, vice-presidente e analista sênior do Moody’s Sovereign Risk Group, à BNamericas. No entanto, ele não espera que o governo tenha muitos problemas para pagar, embora o MOPC agora esteja recorrendo a recursos de empréstimos multilaterais para isso.

Desde 2021, os bancos no Paraguai financiam contratos de obras públicas por meio de um mecanismo de repactuação de dívidas, no qual as empreiteiras transferem o direito de cobrar pelas certidões de trabalho aos bancos locais.

No entanto, em algum momento, o governo terá de pagar aos bancos. Maziad acrescentou que, uma vez vencidos os certificados de pagamento, eles farão parte da dívida do governo.

O analista observou que o Paraguai está trabalhando hoje para reduzir seu déficit fiscal e lidar com o crescimento econômico mais lento.

“Em um esforço para reconstruir as reservas políticas e o espaço fiscal, o governo tem como meta um teto de déficit fiscal de 1,5% do PIB até 2024, o que será fundamental para garantir a estabilidade macroeconômica e preservar a força fiscal do Paraguai, um fator de apoio importante para o rating soberano ‘Ba1’ do Paraguai”, apontou ele.

Quanto aos riscos para o setor bancário local, o vice-presidente e analista sênior do Moody’s Financial Institutions Group, Daniel Girola, disse à BNamericas que os US$ 300 milhões que o MOPC deve aos bancos representam apenas 2% do total da carteira de empréstimos do sistema.

“Também esperamos que o crescimento do crédito para o setor de construção continue pequeno nos próximos 12 meses. A concentração de exposição de risco dos bancos à atividade está realmente diminuindo”, avaliou ele, acrescentando que, nos 12 meses encerrados em novembro, o crédito concedido às construtoras do Paraguai cresceu 7,9%, bem abaixo da expansão de 14,1% da carteira de crédito total no mesmo período.

“O valor é administrável, especialmente quando se considera as proteções contra perdas concedidos pela cobertura de reserva adequada do sistema, uma vez que as reservas para cobertura de perdas com empréstimos representavam 119% dos empréstimos vencidos em novembro de 2022, e o capital total para ativos ponderados pelo risco era de 17,6%”, disse Girola.

As construtoras estão muito menos otimistas, e algumas advertiram que o esquema de repactuação de dívidas não é mais sustentável, pois os bancos estão descontando os juros dos pagamentos de certificados de trabalho.

O chefe da câmara de construção do Paraguai, Daniel Díaz, vem alertando desde julho que a taxa de desconto é muito alta para que as empresas continuem usando o mecanismo. Díaz também afirmou à BNamericas que não espera uma solução rápida devido às próximas eleições gerais, marcadas para 30 de abril.