Geradoras peruanas desfrutam de forte fluxo de caixa, previsibilidade e estabilidade de receita e EBITDA

Comunicado da Fitch Ratings

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Fitch Ratings – Nova York/Bogotá, 10 de outubro de 2022. Para as empresas de geração peruanas (gencos), as posições contratadas impulsionam os fluxos de caixa, de acordo com um novo relatório da Fitch Ratings.

“Gencos com fortes posições contratadas por meio de contratos de compra de energia no Peru normalmente geram sólidos fluxos de caixa de operações”, de acordo com Eva Rippeteau/Diretora. “Cada genco utiliza o mercado spot para o saldo da energia vendida. A maioria dos contratos de energia comprada é indexada ao dólar americano e aos preços dos combustíveis, passando efetivamente qualquer volatilidade de custo variável para os compradores, proporcionando ainda maior previsibilidade e estabilidade de receita e EBITDA.”

Gencos peruanos com estruturas de custos flexíveis alcançam maior rentabilidade e geração de fluxo de caixa, principalmente em períodos de volatilidade de preços de commodities.

Os gencos peruanos adotaram uma desalavancagem material nos últimos anos, com mais desalavancagem esperada em alguns casos. A amortização da dívida, aliada à geração sustentada de fluxo de caixa, deve permitir que a Fenix e a Kallpa reduzam a alavancagem bruta, medida como dívida total/EBITDA, para 4,0x. A Orazul e a Nautilus Inkia Holdings SCS, controladora da Kallpa e da Orazul, estabilizaram em torno de 5,0x, no entanto, a Inkia pode atingir uma alavancagem menor no curto prazo.

Gencos com mix diversificado de geração, combustíveis ou insumos são mais capazes de mitigar riscos relacionados a preços de commodities e clima. A capacidade de geração diversificada de termelétricas e hidrelétricas da Kallpa se compara favoravelmente com os pares de ativos únicos Fenix e Orazul.

A geração de energia do Peru é dividida principalmente entre hidrelétrica e termelétrica. Usinas hidrelétricas normalmente geram cerca de 57% da eletricidade do país, apesar de representarem apenas 39% da capacidade efetiva da rede. As termelétricas representam cerca de 38% da geração e 56% da capacidade instalada. As fontes de energia solar e eólica representam os 5% restantes da geração e capacidade.

O ambiente regulatório de energia no Peru oferece um mercado transparente e estruturado, livre de influências políticas e favorável a tarifas baseadas em custos.

Para obter mais informações, um relatório especial intitulado “Empresas de geração elétrica peruanas: revisão por pares” está disponível no site da Fitch Ratings em www.fitchratings.com.