América Latina sigue a la espera de un impulso real al crecimiento de infraestructura y energía

El 2026 se avecina como un año activo para América Latina, con un cambio de gobierno en Chile y elecciones generales en Perú, Brasil y Colombia que tiene a inversores a la espera de posibles cambios regulatorios.

A pesar de ello, la agencia de calificación Moody’s Ratings estima que los sectores de energía e infraestructura se mantendrían estables. Para saber más sobre este panorama, BNamericas conversó con Daniela Cuan, vicepresidenta y analista senior de grupo de financiamiento de infraestructura global de la agencia de calificación crediticia.

BNamericas: El último reporte de Moody’s habla de un panorama “estable” para las empresas de infraestructura en la región. ¿Por qué “estable” y no “positivo”?

Cuan: El reporte fue escrito antes de la escalada del conflicto en Medio Oriente, pero incluso fuera de eso hay desafíos dentro de Latinoamérica que son difíciles de prever, como cambios regulatorios que pueden ser no tan favorables.

Además desde hace tiempo venimos esperando que se acelere un poco el crecimiento para algunos sectores de infraestructura como energía, autopistas y aeropuertos. Y hasta ahora esto no se ha dado.

En lugar de eso hemos visto un crecimiento más moderado.

BNamericas: ¿Esperan que ese crecimiento moderado se mantenga en el corto y mediano plazo?

Cuan: Esto tiene que ver con decisiones que exceden a las compañías. Para que el crecimiento se acelere tienen que ocurrir ciertos hitos que se van demorando.

Poniendo el caso de Chile como ejemplo, venimos esperando que la minería comience a crecer con fuerza nuevamente, o se instalen más data centers. Pero no se termina de concretar.

Entonces es un crecimiento más orgánico y no tan acelerado, y es difícil vislumbrar cuándo se va a concretar una aceleración. Lo mismo pasa en Perú, donde esperamos desde hace años que se aceleren algunos proyectos mineros que influirían en una mayor demanda de electricidad, y tampoco se ha concretado.

BNamericas: ¿Qué factores estarían jugando a favor de los emisores de infraestructura en el momento actual?

Cuan: A pesar de todo esto, son sectores con flujos de caja muy estables y que han mantenido su capacidad de generar fondos en relación a sus compromisos de deuda.

Obviamente hay algunos espacios de volatilidad, pero en general son sectores que históricamente han sido bastante resilientes.

BNamericas: En el plano político Chile tendrá un nuevo presidente el 11 de marzo, mientras que Perú, Colombia y Brasil tendrán elecciones presidenciales en 2026 ¿Qué escenarios se manejan en lo que respecta a cambios regulatorios que puedan afectar a emisores de infraestructura?

Cuan: Depende de cada caso. En Chile ya sabemos algunas de las características del nuevo gobierno y de algunas de las líneas programáticas que han indicado tanto en la campaña como en las primeras intervenciones públicas. Hay un interés claro en promover inversiones privadas en un mercado que tenga menor intervención del gobierno.

En Chile también está el tema de la “permisología”, donde incluso el gobierno actual ha tratado de tomar algunas medidas para acortar los tiempos de aprobaciones de proyectos, pero la realidad es que eso en la práctica no se concretó. Este gobierno entrante está hablando de lo mismo, pero habría que ver que esto efectivamente se materialice.

Mientras tanto la elección general de Perú es una gran incógnita. Pese a la inestabilidad política las compañías han sido capaces de mantener sus perfiles crediticios, y no hemos visto un ánimo adverso por parte de los inversores.

De hecho, entre fines del año pasado y principios de este, vimos operaciones de fusión y adquisición muy significativas. Hay algunos inversores saliendo de Perú, pero con mucho interés de otros inversores por entrar.

Lo que falta aún es poner el pie en el acelerador del crecimiento. Nosotros entendemos que ruido político no va a afectar las actividades de las compañías o las inversiones, pero por ahí la aceleración de nuevas inversiones sí depende un poco más del impulso que estamos esperando, sobre todo en lo que respecta a minería.

Colombia es la gran incógnita, porque no hay una dirección clara hacia dónde va a ir el país. La realidad es que el gobierno actual ha tenido algunos intentos de intervención por medio de regulaciones bastante adversas. Estas no se concretaron porque los balances en el poder del Ejecutivo funcionaron bien y las propuestas se frenaron en el Congreso.

Brasil por otra parte se espera que se mantenga estable, pero con crecimiento económico lento.

BNamericas: Respecto a la situación en Medio Oriente. ¿Espera que afecte las perspectivas de los operadores de aeropuertos?

Cuan: Todo va a depender de la duración del conflicto, y ahora creo que nadie sabe cuánto va a ser eso.

Si en efecto se trata de un conflicto de larga duración, va a ejercer una presión al alza en los precios del petróleo, y eso se va a transferir a los precios de combustibles para aviones y, eventualmente, a los pasajes, lo que sí podría tener un impacto.

(La versión original de este contenido fue escrita en español)