Bancos locales salen al mundo y el fin de la consolidación se ve lejos

La reciente alianza entre Banco de Chile (NYSE: BCH), el segundo más grande del país, y el brasileño Bradesco (NYSE: BBD) para desarrollar fondos en Brasil para los inversionistas institucionales chilenos es otra clara señal del constante proceso de globalización -llámese consolidación- que está ocurriendo en el sistema bancario chileno.

Aunque en los pasados seis meses el sector ha tenido más actividad de fusiones y adquisiciones que en los pasados seis años, la consolidación continuará en esta economía, que es una de las más estables de Latinoamérica, ya que los bancos no pueden seguir limitándose al ámbito local para poder competir con eficacia.

Este año, Banco de Chile selló una alianza con Citi (NYSE: C) en un acuerdo por US$2.000mn, para que ambos pudieran expandirse internacionalmente y acortar la brecha con su rival Santander Santiago (NYSE: SAN).

"La consolidación es una tendencia que esta sucediendo alrededor del mundo, por lo que deberíamos esperar mas movimientos en Chile", es una de las frases más repetidas entre los analistas y los banqueros chilenos.

Y eso se puede tomar como un hecho, dado que los bancos de capitales locales han estado retrocediendo los pasados años frente a los bancos extranjeros, que han acaparado el lugar.

El último reordenamiento importante del sistema financiero, ocurrido el 2001, dio origen a los dos principales bancos en la actualidad: Santander Santiago y Banco de Chile. Eso también reformó la industria en dos grandes grupos: el de los denominados "megabancos"- que son cuatro o cinco y controlan dos tercios de los activos totales- y el de los más pequeños, orientados a los nichos.

Uno de estos últimos, Banco del Desarrollo, fue comprado recientemente por el canadiense Scotiabank (NYSE: BNS), que ha estado creciendo empecinadamente desde hace poco a través de adquisiciones en Latinoamérica.

"Banco del Desarrollo tiene un profundo conocimiento del segmento de pymes y de los individuos de más bajos ingresos, que ningún otro banco tenía", dijo la analista de la firma santiaguina de investigación FIT Natalia Aránguiz.

Los US$260mn que se pagaron por los 4,6 puntos de participación de mercado de Banco del Desarrollo parecen un precio justo por esos activos, añadió.

Los analistas concuerdan en que el atractivo de la banca chilena para los operadores extranjeros reside en su solidez y en un marco regulatorio alineado con las normas de adecuación de capital de Basilea II. Para completar el cuadro, se suman a lo anterior los altos índices de rentabilidad que provienen del gran crecimiento reciente -y futuro- de los créditos a personas.

"Las fusiones y adquisiciones que hemos visto en el último tiempo responden a una visión de complementariedad y sinergia. El tema ya no pasa por el hecho de que un banco grande adquiera un banco pequeño, sino más bien en la visión de mediano a largo plazo de sinergias y diversificación, tanto de productos como de mercados", manifestó la analista de Fitch Carola Saldías.

"En la medida que se generen espacios que permitan la existencia de bancos de nicho, que se especializan en segmentos y que son rentables en su negocio, van a despertar el apetito de entidades que prefieren adquirir un modelo ya probado a tener que empezar de cero en la penetración de un mercado en particular", añadió.

La exitosa y rentable estrategia de los nichos -que se ve en las entidades como Banco Falabella, Banco Paris y Banco Ripley, que pertenecen a casas comerciales y se dedican principalmente a los créditos de consumo- puede llevar a que estos actores más pequeños y afines se asocien, dijo el analista de la firma local de servicios financieros LarrainVial Pablo Bareyre.

LA NECESIDAD DE APRESURARSE

En un contexto de inflación creciente y tasas de interés referenciales en aumento en el país, los márgenes se estrechan y los bancos se ven más presionados a disminuir los costos operacionales y mejorar el "time to market".

El 13 de septiembre, el Banco Central de Chile elevó su tasa de interés referencial por tercera vez desde julio en un cuarto de punto porcentual a un 5,75%. Los analistas creen que la autoridad monetaria seguirá aumentando la tasa ya que la inflación subió sorpresivamente un 1,1% en septiembre, con lo que ya van tres meses consecutivos de alzas.

Con el alto índice de eficiencia del sistema financiero, un 49,2% al cierre de agosto, los bancos no han tenido que traspasar el aumento de los costos a los clientes, a pesar de tener márgenes más estrechos.

Bareyre, de LarrainVial, sostuvo que los bancos por lo general demoran cuatro meses en traspasar las tasas más altas a los clientes, aunque los bancos más grandes demoran menos dado su tamaño, riesgo y solvencia.

"Los bancos también están potenciando sus ofertas online y de autoservicio. Cada transacción realizada en internet significa un menor costo para el banco y un servicio más rápido para el cliente", señaló Aránguiz, de FIT.

EL PROBLEMA DEL TAMAÑO

A final de cuentas, el tamaño sí importa. Para los bancos, aumentar su tamaño es clave para llegar a economías de escala en un entorno tan competitivo como el chileno.

Los analistas estiman que las entidades de capitales locales más pequeñas Corp Banca (NYSE: BCA), Banco Security y Banco Bice son objetivos atractivos de adquisición debido a sus franquicias bien posicionadas e interesantes participaciones de mercado.

El brasileño Itaú (NYSE: ITU), que el año pasado hizo su entrada a Chile con la adquisición de la unidad local de Bank of America (NYSE: BAC), se ha mantenido dedicado al segmento de mayores ingresos de la población.

"Tanto Bice como el Security están fuertemente posicionados en estos segmentos, por lo que sería esperable que el Itaú -que tiene el capital para hacerlo- haga otra movida", dijo otro analista santiaguino.

Los banqueros locales concuerdan en que la calificación soberana con grado de inversión de Chile y su sólido desempeño económico son una buena señal para que los créditos mantengan su crecimiento de tres veces por sobre el PIB dentro de los próximos años.

Los créditos netos crecieron un 14,4% durante los 12 meses que concluyeron en agosto a 59,2bn de pesos (US$117.000mn), o cerca de un 80% del PIB. No obstante, el crecimiento de los créditos de consumo se ha contraído a cerca de un 13% frente al más de 20% de comienzos de año.

En Chile, la pobreza ha disminuido más y más rápido que en cualquier otro país latinoamericano, lo que ha generado una clase media ávida de consumo y servicios.

Dadas estas perspectivas de crecimiento, los bancos chilenos tienen la presión de seguir aumentando sus carteras de activos para enfrentar la creciente demanda de servicios financieros.

Pero, ¿podrán hacerlo solos?

Bci, por ejemplo, es el cuarto mayor banco del país y, aunque tiene una base de capital menor que sus pares, goza de una franquicia minorista establecida y diversa.

Siendo su capitalización de mercado de unos US$3.500mn, ¿podría Bci convertirse en un socio atractivo para un banco de gran envergadura que busque crecer en Chile? Los dueños de Bci, la familia local Yarur, diversificaron recientemente su negocio con la compra de una cadena local de farmacias.

En palabras de un analista, "los bancos no pueden pertenecer a personas. Tienen que ser manejados por corporaciones".