COVID-19 complicará negociaciones de deuda de Argentina
Nuevas complicaciones surgen para el proceso de reestructuración de deuda de Argentina iniciado a fines del año pasado debido a las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19.
El país no cumplió con la fecha límite autoimpuesta del 31 de marzo para llegar a un acuerdo con los tenedores de bonos y aplazó los pagos de hasta 10.000mn en deuda denominada en dólares emitida bajo la ley local. El encierro nacional tendrá profundas consecuencias económicas, disparará su deuda y forzará recortes más profundos, lo que podría hacer que los tenedores de bonos estén menos dispuestos a llegar a un acuerdo.
A principios de este año, se esperaba que el PIB argentino se contrajera en alrededor de 1%. Ahora, la mayoría de los observadores predicen una contracción de 5% a causa de la pérdida de la producción económica, la reducción del comercio, los retrasos en la infraestructura y los efectos de una recesión mundial inminente. Además, las vacías arcas del gobierno hacen imposible un gran paquete de estímulo para impulsar el crecimiento posterior al encierro.
Según el analista de Capital Economics, Nikhil Sanghani, la posición fiscal de Argentina se deteriorará fuertemente este año en momentos en que el gobierno invierte en salud y bienestar para combatir el virus. El año pasado, el déficit primario fue de un 0,5% del PIB y se esperaba que creciera a alrededor de 1,5% en 2020. Ahora, podría crecer hasta e 5% del PIB, según Sanghani.
Se espera que el peso se deprecie a pesar de los estrictos controles de capital ante la fuga de inversionistas de los mercados riesgosos. Una fuerte depreciación podría llevar a que la deuda alcance el 100% del PIB, en comparación con el 88% de fines de 2019. Capital Economics estimó que se requiere una amortización de unos US$85.000mn (20% del PIB) para que la deuda sea sostenible. La mayoría de esas pérdidas recaería en los tenedores de bonos privados, que tienen una deuda que bordea los US$133.000mn.
Debido a la imprevisibilidad de la pandemia, el gobierno no puede producir proyecciones económicas confiables, especialmente a corto plazo. Esto representa un problema cuando las autoridades intentan convencer a los tenedores de bonos de que el país está capacitado para pagar la deuda cuando se alcance un acuerdo.
Como BNamericas informó anteriormente, el ministro de Economía, Martín Guzmán, invitó a los tenedores de bonos y grupos de tenedores a discutir sobre un marco económico que el gobierno considere sostenible.
El marco de la Argentina contempla lograr un crecimiento del PIB de 2,5% en 2022 y un superávit fiscal primario de 0,5% el mismo año. El equilibrio fiscal se alcanzaría después. Se espera mantener un superávit comercial de 2% en la próxima década.
Sin embargo, Guzmán enfatizó que el gobierno había hecho sus proyecciones antes de que se entendiera todo el alcance de la crisis COVID-19. Si bien su equipo no esperaba que las consecuencias afectaran las proyecciones más allá de 2021, las de este año tendrán que ajustarse.
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