El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la consulta del Artículo IV con México en 2018

Comunicado de prensa del FMI

El 5 de noviembre de 2018, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV [1] con México.

La economía mexicana ha seguido mostrando resistencia frente a un entorno complejo. La producción ha crecido a un ritmo moderado, mientras que la inflación disminuyó, aunque se mantiene por encima de la meta del banco central. El tipo de cambio flexible ha seguido siendo un amortiguador clave. La consolidación fiscal está en camino, la política monetaria ha mantenido una postura estricta, mientras que la supervisión y regulación financiera siguen siendo sólidas.

Se espera que el crecimiento se acelere moderadamente en el corto plazo, alcanzando el 2.1 por ciento en 2018 y el 2.3 por ciento en 2019. El consumo privado sigue siendo el principal motor de la actividad, apoyado por las exportaciones de manufacturas. La inversión privada se fortaleció un poco en los últimos trimestres, pero continúa siendo frenada por la incertidumbre, que incluye, hasta hace poco, sobre la futura relación comercial de México con los Estados Unidos. La inflación general ha disminuido notablemente durante el último año, pero recientemente se ha acelerado un poco hasta el 5,0 por ciento en septiembre, en medio de los crecientes precios de la energía. La inflación subyacente ha regresado a la banda de confianza.

Las autoridades continuaron adhiriéndose a su camino de consolidación fiscal y reforzando aún más la política monetaria. Se prevé que se cumpla el objetivo de requisitos de endeudamiento del sector público para 2018 del 2,5 por ciento del PIB. Se espera que el rendimiento de los ingresos mejor que el proyectado en parte que refleje las mejoras en el cumplimiento tributario se vea ampliamente compensado por gastos no programables más altos que los presupuestados. Se proyecta que la deuda pública continúe disminuyendo a alrededor del 53 por ciento del PIB desde 54.3 por ciento en 2017, gracias a un superávit primario de 1.3 por ciento del PIB. El banco central reforzó aún más la política monetaria, aumentando su tasa de política en tres pasos, del 7 por ciento al 7,75 por ciento entre diciembre de 2017 y junio de 2018, en medio de sorpresas de inflación al alza y un entorno incierto externo y doméstico.

La posición externa de México sigue siendo ampliamente consistente con los fundamentos de mediano plazo y los ajustes de políticas deseables. El personal proyecta un déficit en la cuenta corriente sin cambios respecto al año pasado y una ligera ampliación a mediano plazo. Las reservas de divisas son adecuadas según un rango de indicadores, mientras que la FCL continúa proporcionando un complemento eficaz para reducir los riesgos. Sin embargo, la fuerte presencia de inversionistas extranjeros deja a México expuesto a un mayor riesgo en términos de reversión de flujos de capital y mayores primas de riesgo.

Evaluación de la Junta Ejecutiva [2]

Los directores ejecutivos señalaron que las políticas y los marcos de políticas muy sólidos de México, junto con importantes reformas estructurales, han respaldado su resistencia a un entorno externo complejo. Señalaron que la posición externa de México sigue siendo sólida y acogieron con satisfacción la conclusión del nuevo acuerdo comercial con Canadá y los Estados Unidos. Mirando hacia el futuro, los directores consideraron que el entorno económico global era un desafío y subrayaron la necesidad de una gestión económica sólida y perseverante con el programa de reformas estructurales para impulsar el crecimiento, mejorar los niveles de vida y reducir la pobreza y la desigualdad.

Los directores elogiaron a las autoridades por adherirse a su plan de consolidación fiscal y acogieron con satisfacción el compromiso con la disciplina fiscal y pusieron la relación deuda pública a PIB en una trayectoria descendente. Fortalecer el marco fiscal mediante la creación de un consejo fiscal no partidista y adecuadamente financiado con un mandato formal para evaluar de manera independiente la política agregaría credibilidad a los planes de la administración. Los directores destacaron la necesidad de aumentar los ingresos fiscales no petroleros y advirtieron contra la introducción de exenciones fiscales o tasas reducidas que podrían crear distorsiones y erosionar la base tributaria. Vieron la posibilidad de aumentar el IVA y los ingresos por consumo de combustible y fortalecer la administración tributaria. Los directores también recomendaron moderación en el gasto actual y mejoras en la eficiencia del gasto para crear espacio para inversiones de infraestructura muy necesarias y otras prioridades. Subrayaron que un fortalecimiento de la situación financiera de Pemex era un requisito previo para contemplar nuevas inversiones en refinación.

Los directores consideraron apropiada la postura de política monetaria actual. En el futuro, alentaron al Banco de México a permanecer prudente, atento y guiado por el desarrollo de los datos. La tasa de política podría reducirse gradualmente una vez que la inflación esté firmemente en una trayectoria descendente, las expectativas permanezcan bien ancladas y la incertidumbre disminuya. Los directores elogiaron al banco central por mejorar su estrategia de comunicación. Enfatizaron que el tipo de cambio flexible debe seguir siendo el amortiguador clave para la economía mexicana.

Los directores señalaron que el sector financiero sigue siendo resistente y apoyaron un seguimiento cercano y continuo. Acogieron con satisfacción los esfuerzos de las autoridades para aumentar la profundización y la inclusión financiera y para regular la industria Fintech en rápida evolución. Los directores señalaron el papel positivo de los préstamos de los bancos de desarrollo en la promoción de la inclusión financiera. Alentaron a las autoridades a cerrar las brechas restantes en el marco regulatorio para mejorar la efectividad de la supervisión y fortalecer el marco de resolución y gestión de crisis. Seguir mejorando el marco ALD / CFT también sigue siendo una prioridad.

Los directores enfatizaron la necesidad de reavivar la agenda de reformas estructurales para impulsar el crecimiento y reducir la pobreza y la desigualdad. Instaron a las autoridades a implementar plenamente el Sistema Nacional Anticorrupción. Los directores pidieron la continuación de la reforma del sector energético y la participación privada en el sector del petróleo y el gas para atraer las inversiones necesarias e impulsar la producción y el crecimiento. Señalaron que una mejor aplicación de las regulaciones del mercado laboral, la introducción del seguro de desempleo, las mejoras en el sistema de pensiones de contribución definida y el fortalecimiento de la red de seguridad social fomentaría el empleo formal y ayudaría a reducir la pobreza y la desigualdad.

Fuentes: autoridades mexicanas; y estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.

1 / Las diferencias metodológicas significan que las cifras en esta tabla pueden diferir de las publicadas por las autoridades.

2 / Proyecciones de personal.

3 / Estimaciones del personal técnico del FMI.

[1] En virtud del Artículo IV de los Artículos de Acuerdo del FMI, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con los miembros, generalmente cada año. Un equipo de personal visita el país, recopila información económica y financiera y discute con los funcionarios los desarrollos y las políticas económicas del país. Al regresar a la sede, el personal prepara un informe, que constituye la base para el debate de la Junta Ejecutiva.

[2] Al concluir la discusión, el Director Gerente, como Presidente de la Junta, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y este resumen se transmite a las autoridades del país. Puede encontrar una explicación de los calificadores utilizados en los resúmenes aquí: http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.

Este comunicado fue publicado en español usando un sistema automatizado de traducción.