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Incertidumbre del mercado brasileño llevará a Algar a enfoque de inversión más conservador, según S&P

Bnamericas Publicado: sábado, 16 julio, 2022
Incertidumbre del mercado brasileño llevará a Algar a enfoque de inversión más conservador, según S&P

Las incertidumbres macroeconómicas en el mercado brasileño, combinadas con la escala reducida de la local Algar Telecom y su menor presencia geográfica en comparación con sus competidores más grandes, probablemente llevarán a la empresa a adoptar un enfoque "conservador" en sus inversiones este año.

Es la opinión de la calificadora S&P Global en un informe de junio sobre la teleco regional más grande de Brasil que se publicó recientemente.

Los principales riesgos para la empresa incluyen factores como el bajo crecimiento del PIB brasileño y una inflación, tasas de interés y desempleo elevados, consigna el estudio elaborado por los analistas Henrique Koch y Wendell Sacramoni.

Otros obstáculos advierten de la limitada diversificación geográfica de la empresa y su menor escala en comparación con sus principales competidores, Telefónica Brasil y Claro.

Por otro lado, los analistas destacan también fortalezas, como la posición de liderazgo de Algar en los mercados donde opera, así como su “sólida rentabilidad y adecuada liquidez”.

Además, el informe añade que el enfoque de la compañía en el segmento B2B debería ayudarla a aprovechar buenas oportunidades de crecimiento.

Durante el 1S22, este segmento representó el 63% de los ingresos netos de Algar. S&P espera que esta área continúe creciendo a un ritmo mayor que el segmento B2C y se expanda a cerca de 70% de los ingresos en 2024.

S&P también señala que la empresa tiene bajos niveles de apalancamiento, considerando incluso adquisiciones como la de Vogel Telecom y sus inversiones.

Los analistas de S&P estiman un escenario base de inversión de 400 millones de reales (US$74,2 millones) por parte de Algar este año, principalmente en expansión de redes de fibra y mantenimiento de operaciones.

Específicamente en mantenimiento, Algar gastaría alrededor de 150 millones de reales durante los próximos 12 meses.

B2C

En el segmento B2C, el informe consigna que la teleco registra un menor número de suscriptores en los últimos años, principalmente en telefonía fija, lo que obedece a la menor demanda de telefonía móvil de prepago y banda ancha a través de tecnologías distintas a la fibra.

Dado que al 1T la empresa ofrecía fibra a un 96% de su base de clientes de banda ancha, y con el aumento de su base en pospago, S&P cree que Algar alcanzará un "punto de inflexión" (estabilidad) en su base de usuarios B2C este año, aunque con mayor ARPU por los mayores precios de los servicios de telecomunicaciones.

La perspectiva estable de las calificaciones de S&P para Algar está basada en el supuesto de que la empresa "continuará generando mayor flujo de efectivo operativo como resultado de la expansión de sus operaciones, manteniendo medidas de eficiencia operativa e iniciativas digitales".

Para los próximos tres años, S&P proyecta que tendrá un margen de ebitda de 42-44%, una relación de deuda ajustada a ebitda de alrededor de 2-3x y una relación de flujo de caja operativo a deuda por debajo del 10%.

5G

El análisis aún no considera el impacto de 5G para Algar, ya que estas inversiones aún no se han materializado.

La empresa de telecomunicaciones se adjudicó siete lotes regionales en la subasta de espectro 5G de noviembre, todos relacionados con sus actuales áreas de operación en los estados de Minas Gerais, São Paulo, Mato Grosso y Goiás.

El presidente ejecutivo de la firma, Jean Borges, dijo a BNamericas en junio que esperaban acelerar los despliegues de 5G en la banda de 2.3GHz, mientras avanzan en las negociaciones con los proveedores, incluidos los de Open RAN, para las frecuencias de 3.5GHz y 26GHz.

En la entrevista, Borges también indicó que Algar tenía 992.000 viviendas pasadas con fibra y estaba a punto de romper la marca del millón.

Al cierre de marzo, Algar reportaba 2 millones de clientes B2C (1 millón de ellos móviles) y 188.500 clientes B2B.

El grupo registró inversiones de 221 millones de reales en el trimestre, 61,4% más que el 1T21.

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