S&P cambia perspectiva de CSN de Estable a Negativa

Standard & Poor's ( S&P) confirmó su calificaciones BBB- en escala global y brAAA en escala nacional, incluidas aquellas de crédito corporativo, para la siderúrgica brasileña CSN (NYSE: SID). Sin embargo, las perspectivas cambiaron de Estable a Negativa, informó el servicio de noticias Exame. La revisión de la perspectiva refleja la posibilidad de que si CSN mantiene un alto nivel de endeudamiento en el actual escenario de menor demanda de acero, sus calificaciones serían rebajadas también, indicó la analista de crédito Rafaela Vitória. Agregó que las calificaciones de CSN plasman además su perfil satisfactorio de riesgo de negocios, su perfil de riesgo financiero significativo y su alta liquidez. Este año la empresa mejoraría poco a poco su utilidad operacional, impulsada por una mayor demanda acerera local como resultado de una caída de las importaciones de acero y un mejor entorno de precios en el mercado interno. "Esperamos que las métricas de crédito de CSN mejoren a lo largo del 2013, con una deuda total ajustada sobre el Ebitda de la compañía por debajo de cuatro veces y una generación interna de caja sobre su deuda cercana a un 20% hacia fines de año", comentó. S&P anticipa que la demanda acerera interna subirá en 2-4% este año. Al sumarse una divisa local depreciada y mayores aranceleres de importación, se debiera reducir la competencia de productores locales con el acero importado, indicó la agencia de riesgo crediticio. No obstante, dado que el panorama general para la industria siderúrgica permanece débil, S&P no anticipa un reajuste en los precios del acero en el mercado local, sobre todo si se comparan con los menores valores a nivel internacional. De acuerdo con la analista, a pesar de las mejoras previstas para el año, hay un riesgo de debilidad en la demanda de acero y de menores volúmenes en la división minera de CSN, lo que podría repercutir sobre los resultados operacionales de la empresa y aumentar, por ende, su deuda a partir del 2013. "Este escenario afectaría directamente las calificaciones de CSN, dado que la proporción entre deuda ajustada y Ebitda superior a cuatro veces hacia fines de año podría provocar una rebaja", explicó Vitória. Asimismo, los bonos de CSN podrían resultar afectados si se comprime la liquidez de la empresa, lo que reduciría su flexibilidad financiera. "Algo que podría ocurrir tras importantes fusiones y adquisiciones o mediante un aumento del gasto de capital", agregó.