Alza de la plata deja a mineras con ingresos extraordinarios por más de US$100mn

Las mineras de plata con presencia en América Latina experimentaron un aumento de flujos de efectivo de 63% en promedio en el 3T gracias al alza de la cotización del metal, a pesar de la significativa caída en la producción.

El flujo de caja libre (o indicadores similares) de seis mineras que explotan principalmente plata totalizó US$270 millones, en comparación con los US$165mn del mismo trimestre del año pasado, según información de las empresas compilada por BNamericas.

El marcado aumento de la cifra se produjo a pesar de una caída de 17,9% en la producción de plata de las seis empresas, cuyo volumen pasó de 16,3 millones a 13,4 millones de onzas (Moz) debido a que las operaciones se vieron afectadas por los protocolos del COVID-19, que restringieron la dotación de personal en sitio, y las suspensiones aplicadas por la pandemia.

La plata promedió alrededor de US$20/oz en julio y US$26/oz en agosto-septiembre, frente a los US$16-18/oz del 3T del año pasado.

Los precios de la plata y el oro se han visto impulsados por masivos paquetes de estímulo introducidos por los gobiernos de todo el mundo en respuesta a la pandemia.

Las seis empresas son mineras dedicadas a la explotación de plata que produjeron al menos 1Moz en sus operaciones latinoamericanas en el 3T, con excepción de Endeavour Silver, cuyo volumen estuvo levemente por debajo de 1Moz.

Fresnillo y Hochschild no fueron incluidas, ya que reportan sus resultados financieros cada semestre.

MINERAS DE PLATA DE A. LATINA - MAYORES FLUJOS DE CAJA EL 3T

1. Pan American Silver: flujo de caja de US$115mn (+40%)

Producción de plata: 4,09Moz

Con minas en México, Perú, Argentina, Bolivia y Canadá, Pan American registró un aumento de 40% en generación neta de efectivo por actividades operacionales frente a los US$81,9mn del 3T19 gracias a los mayores precios de la plata y el oro.

El aumento se dio a pesar de una pronunciada baja en la producción de plata, que pasó de 6,66Moz a 4,09Moz.

Impacto del COVID-19

Siete de las nueve operaciones de Pan American funcionaron con niveles limitados de personal a raíz de los protocolos de la pandemia.

Dos de ellas, Huarón y Morococha en Perú, estuvieron suspendidas durante la mayor parte del trimestre por el aumento de los exámenes positivos de COVID-19 entre los trabajadores.

Las operaciones en estos activos se reanudaron a fines del 3T.

Estimación: rebajada

La empresa redujo la proyección de producción de plata para 2020 de 19,0M-22,0Moz en agosto a 18,0M-19,0Moz en noviembre. La estimación original era de 27,0-28,5Moz.

2. First Majestic Silver: flujo de caja de US$52,2mn

Producción de plata: 3,16Moz

Los flujos de caja operacional antes de movimientos de capital de trabajo e impuestos de First Majestic se dispararon 51%, de US$34,6mn a US$52,2mn, a pesar de una menor producción.

La empresa produjo 3,16Moz de plata en su trío de minas mexicanas operativas, en comparación con los 3,37Moz del 3T19.

Impacto del COVID-19

Las minas de First Majestic reanudaron sus operaciones normales después de las suspensiones del 2T.

“La disponibilidad de trabajadores es un problema [...], pero ha venido mejorando gradualmente y se está mitigando al aumentar el uso de trabajadores temporales y contratistas para reemplazar a los trabajadores vulnerables”, explicó la empresa.

Estimación: estable

First Majestic redujo anteriormente su estimación de producción de plata de 11,8M-13,2Moz a 11,0M-11,7Moz. No se anunciaron cambios en el informe de resultados del 3T.

3. Coeur Mining en mina Palmarejo: flujo de caja libre de US$44,7mn (+57%)

Producción de plata: 1,78Moz

Coeur obtuvo US$44,7mn de flujo de caja libre en su mina mexicana Palmarejo, 57% más que los US$28,5mn del 3T19.

La producción aumentó de 1,72Moz a 1,78Moz gracias al procesamiento de mayor tonelaje y una mejora en las recuperaciones de plata, factores parcialmente compensados por menores leyes.

Impacto del COVID-19

Las operaciones en Palmarejo se incrementaron sostenidamente en junio y entrando al 3T luego de la suspensión aplicada de abril a mayo.

Estimación: estable

La proyección de plata para el año completo se mantiene sin variación respecto de los niveles revisados de 6,0-7,0Moz (originalmente 6,3-7,8Moz).

4. Fortuna Silver: flujo de caja de US$30,1mn (+184%)

Producción de plata: 2,13Moz

Fortuna registró un aumento en el flujo de caja libre, que pasó de US$10,6mn en el 3T19 a US$30,1mn, empujado por los mejores precios de la plata y el oro y una producción de plata que subió de 1,94Moz a 2,13Moz en sus activos de plata mexicanos y peruanos.

Impacto del COVID-19

La mina peruana Caylloma estuvo suspendida por 21 días en julio para cumplir con los protocolos del COVID-19, que Fortuna espera revisar y actualizar en cada uno de sus sitios.

Estimación: retirada

5. SSR Mining en mina Puna: ingresos por operaciones de US$17,4mn (+126%)

Producción de plata: 1,28Moz

SSR registró US$17,4mn en ingresos por operaciones mineras en su activo argentino Puna, frente a los US$7,71mn del 3T19, a pesar de una caída en el volumen de plata de 1,66Moz a 1,28Moz.

Impacto del COVID-19

Las operaciones en Puna se suspendieron por segunda vez en septiembre en respuesta al aumento de las tasas de contagios en la provincia de Jujuy.

Estimación: rebajada

SSR redujo la estimación de producción de plata de Puna de 6,0 a 7,0Moz a 4,9M-5,3Moz en septiembre.

6. Endeavour Silver, flujo de caja de US$10,3mn (+390%)

Poducción de plata: 940.000oz

Endeavour, que centra su actividad en México, reportó US$10,3mn en flujo de caja operacional antes de cambios de capital de trabajo, por sobre los US$2,1mn del 3T19, el mayor aumento entre las seis mineras.

Impacto del COVID-19

Endeavour no registró impactos sostenidos por la pandemia en sus operaciones.

Estimación: retirada