¿Cómo afectará al sector energético el acuerdo de deuda de Argentina?

El acuerdo suscrito por Argentina con tenedores de bonos internacionales a principios de esta semana será una ventaja para los segmentos de mayor demanda de capital de la industria energética, como los segmentos upstream y energías renovables.

La consecuencia más inmediata del acuerdo será una mejora en las condiciones financieras locales y una calma en la incertidumbre cambiaria, según Luciano Codeseira, socio de la consultora Gas Energy Latin America.

“Se puede esperar una baja en las tensiones inflacionarias para los próximos meses ante un mayor flujo de ingreso de divisas al país y una menor expectativa de devaluación. Este marco de tranquilidad será fundamental para despejar variables y ordenar el sector energético", declaró Codeseira a BNamericas.

Argentina alcanzó finalmente un acuerdo con sus principales acreedores después de meses de negociaciones y de que el país incumpliera sus compromisos de deuda externa en mayo. La noticia llegó poco después de la confirmación de que el gobierno había descartado los controvertidos planes para expropiar la compañía agroindustrial y de biocombustibles Vicentin, medida que había generado controversia en el sector privado local.

El anuncio del acuerdo de deuda estimuló un repunte de los bonos argentinos y preparó el escenario para que la complicada nación salga del incumplimiento. El gobierno ha dicho que ahora intentará renegociar su deuda con el FMI, que prestó al país US$57.000 millones en 2018, y reestructurar su deuda local.

Las barreras a la inversión en energía son numerosas en Argentina, desde un entorno regulatorio inestable hasta una economía energética compleja y dependiente del gobierno, como informó anteriormente BNamericas.

Para Codeseira, el acuerdo es el principio del fin de uno de los problemas más acuciantes: el costo de financiamiento en Argentina, que se ha disparado en los últimos años. Esto ha dejado a las compañías de petróleo y gas con muy pocas opciones para refinanciar sus compromisos de deuda o buscar fondos para llevar a cabo nuevos proyectos.

Dado que la administración anterior de Mauricio Macri (2015-2019) trajo un período de acceso renovado a los mercados internacionales de capital para las empresas argentinas, muchas de ellas, especialmente la estatal YPF, adquirieron grandes préstamos con la expectativa de que podrían refinanciarlos más adelante. La compañía ya intentó el mes pasado refinanciar algunos de sus compromisos con vencimiento en 2021, y el acuerdo de deuda soberana podría abrir oportunidades para dicha refinanciación.

Según Codeseira, otro efecto positivo del acuerdo de reestructuración es el hecho de que hace menos probable que la administración actual del presidente Alberto Fernández recurra a medidas más inusuales para evitar que el peso se deprecie. El nuevo acuerdo allana el camino para una posible flexibilización de los controles de capital en los próximos años, por ejemplo, que generalmente despiertan el temor de los inversionistas extranjeros.

Julián Rojo, economista del grupo de expertos de energía argentino IAE General Mosconi, manifestó recientemente a BNamericas que el acuerdo tendría un efecto directo en los segmentos que son más sensibles a las restricciones financieras. En Argentina, estos serían el sector upstream y el incipiente segmento de energías renovables del país, donde muchos proyectos aún no obtienen financiamiento.

“Para el sector de petróleo y gas es una buena noticia porque reduce una parte del riesgo asociado, por lo cual también reduce una parte del costo de capital en un sector que es capital intensivo. Pero el sector tiene otros problemas estructurales que hace que aún el costo de capital sea alto”, manifestó Rojo.

Estos problemas estructurales incluyen infraestructura envejecida, producción ineficiente y costosa, alto nivel de subsidios gubernamentales, falta de transparencia y competencia en los mercados energéticos y un entorno regulatorio deteriorado.

Codeseira afirma que el acuerdo de la deuda, lejos de ser una solución milagrosa para el sector, constituye solo el primer paso. "En el plano macroeconómico es necesario avanzar en un plan de desarrollo de Vaca Muerta, como parte de un plan integral donde lo fiscal, monetario y financiero potencien y no anulen la capacidad exportadora de la formación de esquisto, uno de los pocos dinamos de una Argentina sostenible", aseveró.