Crisis acelerará consolidación y diversificación de ingresos de telecos

La pandemia de covid-19 acelerará los movimientos de diversificación de ingresos entre los operadores de telecomunicaciones de  América Latina y reforzará la adquisición de empresas del sector menos capitalizadas, especialmente de pequeños proveedores de servicios de internet (PSI).

En un evento el lunes, cuatro expertos de telecomunicaciones de grandes instituciones financieras consensuaron que la industria regional de telecomunicaciones debería verse menos afectada que otros sectores, aun cuando el valor de mercado de las compañías de telecomunicaciones brasileñas, por ejemplo, se ha reducido en más de 20%.

“Hay impactos similares en todas las empresas del sector en América Latina, que tienen muchas similitudes. Los operadores más grandes y capitalizados tendrán la capacidad de enfrentar mejor esta crisis a medida que se reabran las economías", dijo el analista Marcos Aguiar, de Boston Consulting Group (BCG).

Según Susana Salaru, del banco Itaú, los operadores de telecomunicaciones están manejando la crisis bastante bien, y los grandes grupos deberían salir de la crisis con más fortaleza.

"Las compañías que están expuestas al prepago podrían sufrir más que aquellas que tienen una cartera de pospago más grande", dijo. "En general, debería haber un mayor impacto ahora en el segundo trimestre, pero más en el ámbito de los ingresos, no tanto en los costos".

Carlos Sequeira, de BTG Pactual, dijo, que "los ingresos de las empresas de telecomunicaciones sufrirán un poco, quizás menos en márgenes, porque tienen menos rotación de clientes y costos por captación de clientes, menos comercialización y menos costos en relación con los dispositivos".

Agregó que los suscriptores de prepago suelen ser clientes con menor poder adquisitivo y, por lo tanto, solo recargan montos pequeños. Sin embargo, las recargas digitales también podrían recibir un impulso y cuestan menos a las empresas de telecomunicaciones.

Según Sequeira, los clientes de clase media aprecian el valor de la banda ancha fija de calidad en el hogar, y algunas empresas se beneficiarán más que otras de esta demanda a medida que las economías reabran.

El analista Valder Nogueira, de Banco Santander, dijo que la crisis acelerará las asociaciones, pero también aumentará la separación entre los negocios de infraestructura y servicios.

“La crisis es un catalizador, especialmente si la compañía no aprovechó todas las oportunidades que debía tener. Es hora de contar con un modelo de negocio bien diseñado, o el PSI será absorbido por aquellos que estén más estructurados", advirtió Nogueira.

El experto cree que los fondos de capital privado serán más relevantes a medida que el negocio de infraestructura se separe y debido a las favorables tasas cambiarias y de interés.

En Europa, TIM fusionó su división de infraestructura con Vodafone y Telefónica ha vendido torres en Europa y América Latina a Telxius, unidad de infraestructura del grupo español.

Por otro lado, Oi apunta a proveer capacidad mayorista para otras empresas de telecomunicaciones, aprovechando sus principales red troncales.

UN ASUNTO DE ENFOQUE

Nogueira dijo que el modelo de negocio tendrá una gran influencia sobre el impacto que tendrá la crisis.

"Importará mucho más si una empresa tiene un mayor peso corporativo, un mayor enfoque minorista o una mayor prioridad mayorista", comentó.

“Hay compañías regionales que son del segmento minorista, hay otras que están más centradas en el comercio mayorista. La demanda mayorista de capacidad se ha disparado, pero otros clientes de telecomunicaciones han tenido que reducir la cantidad de conexiones, como es el caso de la industria de restaurantes", agregó.

Salaru, de Itaú, cree que el modelo de ingresos del sector cambiará fundamentalmente en los próximos años y se centrará aún más en los servicios digitales, la agroindustria, las finanzas y la tecnología de acceso inalámbrico fijo.

La digitalización, particularmente para los servicios de back office, aumentará interna- y externamente, lo que conducirá a una mayor productividad.

"En Itaú proyectamos que el PIB de 2021 será positivo y en el tercer trimestre ya debería haber un indicio de su crecimiento", indicó.

CONSOLIDACIÓN

La crisis intensificará los procesos de consolidación en curso, especialmente entre los pequeños PSI y operadores regionales, mientras que las empresas regionales luchan y se debilitan.

“Ya hemos tenido cuatro o cinco consolidaciones este año, algunas públicas, otras no, entre operadores regionales en Brasil", señaló Salaru. "Creemos que esto se acelerará aún más".

Nogueira agregó que los cambios reglamentarios en curso apuntan a sentar las bases para la consolidación, especialmente las nuevas reglas para las telecomunicaciones fijas y móviles y un límite de espectro más alto, entre otras.

A diferencia de algunos de sus colegas, Nogueira cree que la venta e incorporación del negocio móvil de Oi no será simple y el resultado podría ser diferente de las expectativas actuales.

"Las redes [a combinar] son muy heterogéneas, los modelos de negocio son heterogéneos", advirtió.

SUBASTA DE 5G Y CRÉDITO

Salaru respaldó el aplazamiento de las subastas de 5G, ya que estas implicarían altos costos para los operadores por la adquisición de espectro, y elogió el aplazamiento de los cargos e impuestos, que otros gobiernos también autorizaron.

La experta señaló que la evolución del flujo de caja de los operadores es clave: "Cuanta más información y más tarde sea la subasta, mejor será para todos".

Aguiar, de BCG, dijo que la exención tributaria a las telecomunicaciones sería mucho para el gobierno, ya que esta incidiría gradualmente en la cadena de negocios. Según el especialista, alrededor del 74% de los ingresos sectoriales de Brasil se destina al gobierno en forma cargos e impuestos.

Salaru dijo que es necesaria una línea de crédito adaptada a las inversiones para operadores más pequeños y PSI, ya que las líneas lanzadas hasta ahora en Brasil se habrían centrado en gran medida en las necesidades de capital de trabajo. El banco de desarrollo BNDES debería concentrarse en esta iniciativa.

La adquisición de equipos y servicios también cambiará, según Sequeira, ya que será más relevante el pago por servicio en lugar de tener la propiedad.

Los cuatro analistas piensan que las inversiones no se reducirán tanto, especialmente entre los actores más grandes. La mayoría de los cambios se relacionarán con el destino de la inversión y no con la cantidad que se invierte.

Por ejemplo, Sequeira cree que los operadores invertirán aún menos en cables de cobre y más en fibra óptica.

"El sector está razonablemente más preparado y más estructurado que otros, y las inversiones continuarán a pesar de algunos ajustes aquí y allá, en reflejo del tipo de cambio, por ejemplo", agregó.