First Quantum apuesta por alza de precios para Cobre Panamá

El proyecto Cobre Panamá de First Quantum Minerals avanza sostenidamente hacia la producción y debiera colocar al país centroamericano en el radar como importante productor de cobre a partir de 2018.

La firma de Vancouver ha tomado medidas para proteger al proyecto de la reciente volatilidad que experimenta el precio del cobre, lo que ha afectado el flujo de caja de otras operaciones, mientras que el gasto de capital ha disminuido notablemente.

Sin embargo, es necesaria un alza de precios para que Cobre Panamá cumpla las expectativas.

ASPECTOS BÁSICOS

Cobre Panamá se emplaza 120km al oeste de Ciudad de Panamá en el distrito de Donoso en la provincia de Colón. Contempla la explotación de tres yacimientos a cielo abierto y la construcción de un puerto y una estación eléctrica, además de otra infraestructura.

La inversión inicial se calcula en US$5.480 millones (mn), mucho menos que los US$6.425mn que en un principio estimó First Quantum.

Se ha logrado ahorrar en movimientos de tierras, hormigón y construcción, mejores materiales y precios de equipos, además de una serie de ahorros menores.

A partir de 2018 se proyectan 328.000t/a de cobre durante los primeros 20 años y 228.000t/a para el resto de los 40 años de vida útil, según un informe técnico modificado de 2015.

El proyecto también producirá 2.570t de molibdeno, 97.000oz de oro y 1,57 millones de onzas de plata anuales durante su vida útil.

AVANCES

La ingeniería de detalle y el diseño presentaban un avance superior al 80% al cierre del primer trimestre. El comisionamiento se proyecta para 2017.

FINANCIAMIENTO

El precio del cobre prácticamente ha caído a la mitad en los últimos cinco años, al cotizarse en torno a los US$2,20/lb, lo que influye sobre los flujos de caja y la capacidad de First Quantum de financiar los trabajos en Cobre Panamá.

 

Sin embargo, la minera ha reaccionado para garantizar que el proyecto siga avanzando según el plan.

Entre las medidas adoptadas figuran la venta por US$712mn de la mina Kevitsa en Finlandia y la renovación de un acuerdo de US$1.000mn por la venta de producción futura de metales preciosos con Franco-Nevada, bajo el cual el año pasado recibió el primer pago, que asciende a US$338mn.

Asimismo, First Quantum mejoró su liquidez al refinanciar deuda por US$3.000mn en mayo y evalúa obtener US$2.500mn mediante el sistema de financiamiento de proyectos para Cobre Panamá.

La central eléctrica del proyecto también comenzaría a generar ingresos también el segundo semestre de 2017.

Al cierre del primer trimestre, el costo de completar el proyecto llegaba a US$2.600mn: First Quantum brindará US$1.500mn, Franco-Nevada aportará US$600mn y US$500mn derivarán de Korea Panama Mining Corporation, dueña de una participación de 20% en el proyecto.

EL FUTURO

First Quantum ha estabilizado la nave ante la caída libre del precio del cobre. Cobre Panamá continuará hacia la producción, pero tendrá que mejorar los precios para cumplir las expectativas.

El proyecto generará efectivo por US$27.211mn sin descuento durante la vida útil de la mina, según el informe técnico de 2015.

Esto supone que el cobre promedie US$3/lb, cifra mucho más alta que los actuales valores spot. A US$2,70/lb, la cifra baja a US$20.443mn. El informe se basa en los US$6.425mn calculados originalmente en inversión.

Dado que el 86% de la producción atribuible de oro y plata de First Quantum se destinará al acuerdo de Franco-Nevada, la rentabilidad de Cobre Panamá depende aún mucho más de los precios del cobre a largo plazo.