Panorama de financiamiento en mercado de capitales de Argentina

El financiamiento provisto a través del mercado de capitales de Argentina fue de 54.452 millones de pesos (US$759mn) en junio, 39% más año que en igual mes de 2019, pero un 29% menos que en mayo, dijo el regulador de valores CNV.

En el mes, las autoridades contabilizaron 21 emisiones de obligaciones negociables por un total de 32.186mn de pesos, lo que supone un alza interanual de 30%.

Los emisores de bonos vinculados al dólar —la estatal de hidrocarburos YPF, el actor privado Petroquímica Comodoro Rivadavia, la empresa de commodities agrícolas Cresud y la filial de generación eléctrica YPF Luz— fueron responsables de US$260mn, o 18.016mn de pesos.

Después de los bonos, los cheques de pago diferido representaron el siguiente mayor bloque de financiamiento en junio con 18.620mn de pesos y una variación positiva de 115% respecto del sexto mes de 2019. Les siguieron los fideicomisos financieros con 2.792mn de pesos (-20%) y los pagarés con 613mn (-60%).

En junio se registró la primera transacción de un fondo común de inversión cerrado del año, que ascendió a 179mn de pesos. En el primer semestre de 2019 se contabilizaron dos operaciones por casi 4.480mn de pesos.

Los costos de financiamiento en pesos asociados a los principales instrumentos aumentaron, mientras que, para otros, los costos disminuyeron. La tasa interna de rendimiento (TIR) de las obligaciones negociables promedió 34,3%, 7 puntos porcentuales más que en mayo. La tasa de mercado para los cheques de pago diferido aumentó 3,9 puntos porcentuales a 26,5%.

En comparación, la TIR de los fideicomisos financieros promedió 32,1%, 5,1 puntos porcentuales menos que en mayo, mientras que la tasa de los pagarés denominados en pesos bajó 7,2 puntos porcentuales a 23% y la de las facturas de crédito electrónicas se redujo en 5,8 puntos porcentuales a 35,4%.

La inflación anual fue de 42,8% en junio. Para ayudar a reducir los costos de la deuda, el Banco Central ha estado recortando la tasa referencial de interés hasta llegar a 38% frente al 55% de principios de año. En medio de las iniciativas gubernamentales para acceder a crédito y ayudar a las pymes y a los trabajadores independientes a sobrellevar la crisis causada por el coronavirus, los préstamos en pesos para el sector privado han crecido. La autoridad monetaria reportó un repunte intermensual de 4,0% en junio (1,9% en términos reales).

ENERO-JUNIO

El financiamiento de los mercados de capitales llegó en el período a 271.640mn de pesos, 102% más que en el primer semestre de 2019. Las obligaciones negociables registraron un crecimiento de 188% y los cheques de pago diferido, de 94%. Los fideicomisos financieros y los pagarés anotaron bajas respectivas de 39% y 75%.

DESARROLLO DE MERCADOS DE CAPITALES

CNV dijo recientemente que trabaja en definir planes para desarrollar y federalizar el mercado de capitales y canalizar fondos a diversos sectores de la economía. Un objetivo clave es la industria de la construcción y entre las propuestas está la creación de nuevos productos de inversión. Las autoridades también estudian el capital de riesgo en el área tecnológica.

El mercado argentino de capitales es relativamente pequeño en comparación con el de otros grandes países latinoamericanos. También es volátil, y las turbulencias políticas y económicas suelen contrarrestar las ganancias.

En 2018, el Congreso aprobó una ley que crea una nueva gama de productos para el mercado de capitales, simplifica productos, elimina obstáculos burocráticos y hace que ciertas transacciones sean más atractivas.