Advogado argentino fala sobre perspectiva de investimento em hidrocarbonetos e incentivo aos renováveis

A Argentina está passando por outro período de estresse macroeconômico, e as autoridades veem o setor de hidrocarbonetos como fundamental para os esforços de estabilização.

O governo está promovendo um grande projeto de gasoduto para ajudar a apoiar um aumento na produção de gás natural. A iniciativa não visa apenas substituir as onerosas importações, mas também ajudar a estimular o crescimento das exportações de gás. Em paralelo, parece provável que o setor de petróleo, onde também estão previstas obras de expansão de midstream, continue crescendo.

Na área de eletricidade, o governo federal e a administradora do mercado atacadista de energia Cammesa receberam recentemente mais de 400 manifestações de interesse em projetos de energia renovável. As autoridades querem aumentar a capacidade de energia renovável perto dos centros de consumo, com o objetivo principal de reduzir a geração forçada a diesel.

Para discutir esses acontecimentos, a BNamericas realizou uma entrevista por e-mail com Ezequiel Artola, sócio do escritório de advocacia global Baker McKenzie na Argentina. Artola se concentra nas áreas de energia, mineração e infraestrutura.

BNamericas: O governo argentino quer concluir a primeira fase do gasoduto de Vaca Muerta por volta desta época do ano que vem. Espera-se que o gasoduto sustente um aumento na produção doméstica de gás. Você acha que, se construído, o gasoduto poderia atrair novos players estrangeiros para Vaca Muerta ou fatores como controles cambiais e incerteza política precisam ser resolvidos primeiro?

Artola: A primeira fase do gasoduto, de fato, é uma boa notícia para o setor. Ela vai descongestionar o despacho da oferta crescente e, se concluída no prazo, pode gerar economia para o governo. No entanto, a segunda fase, que viria mais tarde, pode fazer uma grande diferença, pois pode implicar que a Argentina não importe mais gás da Bolívia (por enquanto, a segunda fase está em desenvolvimento inicial, com a licitação para a engenharia que deve ser realizada, segundo governo, nos próximos meses).

As expectativas são altas no setor de gás natural e em Vaca Muerta em geral. Investimentos em midstream foram anunciados pelos principais players do setor privado (TGN e TGS), além de outros anúncios feitos pelo governo relacionados à extensão de alguns programas de incentivo ao gás natural (Planos Gás 4 e 5).

O governo também promulgou o decreto 484/2022, que regulamenta o decreto anterior 277/2022, prevendo benefícios relacionados ao acesso ao mercado de câmbio a uma parcela da produção adicional de petróleo e gás. O novo regulamento estabelece as condições gerais de acesso ao benefício tanto para as empresas de E&P quanto para seus fornecedores diretos e/ou terceiros associados. Em termos gerais, os beneficiários precisarão comprovar um investimento mínimo de US$ 50 milhões, e poderão calcular o benefício a partir do terceiro trimestre de 2022. Não obstante, conforme indicado, diferentes autoridades – [a agência fiscal] AFIP, [o Banco Central] BCRA e a Secretaria de Energia – lançarão regulamentações adicionais para sua implementação.

Em uma indústria altamente dependente das entradas e saídas de recursos para seu desenvolvimento, o benefício pode ser complicado ou ser insuficiente. De qualquer forma, dado o contexto econômico da Argentina, o sucesso desse regime para atender às necessidades da indústria teria de ser avaliado depois da implementação.

É difícil dizer nesta fase se novos players entrarão no mercado. Nos últimos anos, temos visto players saindo da Argentina e outros, principalmente históricos e locais, fortalecendo suas posições no mercado. Os recém-chegados precisariam avaliar diversos assuntos. A situação macroeconômica do país está longe do normal e os benefícios anunciados podem acabar sendo escassos. O cenário político também é instável hoje. Muito provavelmente, novos players de upstream podem começar a considerar a entrada na Argentina quando as próximas eleições presidenciais estiverem próximas, em 2023.

BNamericas: Enquanto isso, os produtores de petróleo estão aumentando as exportações e há uma expansão da infraestrutura de petróleo midstream planejada. Nesse cenário, você acha que isso poderia promover uma espécie de boom de investimentos e/ou a chegada de novos players estrangeiros?

Artola: A Oldelval, principal player de midstream de petróleo, anunciou investimentos, assim como outros players de midstream relevantes, por exemplo, Otasa e Oiltanking. Eles são necessários para transportar a oferta crescente de petróleo bruto. É importante notar que essas empresas também aguardam a prorrogação de suas concessões de transporte. Embora não vejamos nenhum impedimento para o governo conceder tais prorrogações, a concessão seria um bom sinal para o mercado. A possibilidade de aumentar o mercado midstream está vinculada sobretudo às áreas em que os players de upstream operam (por exemplo, eles têm o direito de solicitar concessões de transporte para sua produção e, de fato, a Odelval pertence a alguns dos principais players de upstream). No entanto, nada impediria o governo de fazer licitações para complementar ou ampliar a infraestrutura de midstream existente.

BNamericas: Fala-se muito sobre o potencial da Argentina como exportador de GNL. Existe um consenso na Argentina sobre o que precisaria acontecer para que ele se materializasse?

Artola: Sempre houve interesse em exportar GNL. Nos últimos tempos, devido ao aumento da produção de Vaca Muerta e aos bons resultados das recentes exportações de gás natural para o Chile, as discussões também aumentaram. Motivos globais, como os impactos sobre o gás natural russo, também afetaram os preços e as mudanças na demanda.

A maneira mais fácil de implementar seria através do Chile, porque a maior parte da infraestrutura já está lá. Os gasodutos estão instalados e a única questão importante que precisaria ser resolvida é a reconversão das instalações de regaseificação para liquefação no Chile. O desafio para essa alternativa é regulatório. Precisaríamos ter regulamentações em vigor para garantir o fornecimento e que o GNL trouxesse benefícios para os dois países.

A alternativa de exportar por Bahía Blanca [na Argentina] parece mais desafiadora, considerando que uma infraestrutura mais sofisticada precisa ser implantada, o que torna essa opção mais demorada em comparação com a alternativa do Chile. Mesmo assim, há alguns projetos em análise.

BNamericas: Falando sobre energia elétrica, o governo recebeu mais de 400 manifestações de interesse em projetos de energia renovável e, em paralelo, o BID anunciou uma linha de crédito de descarbonização para financiar obras essenciais de infraestrutura de transmissão para apoiar a inclusão de novas usinas renováveis. Qual é a sua opinião sobre tudo isso? Será que veríamos uma onda de investimentos?

Artola: As manifestações de interesse estão no contexto da criação dos chamados ‘mercados regionais de energia’, que basicamente fornecem geração renovável perto dos centros de consumo em diferentes províncias da Argentina. Entre outros fatores, o programa também permitiria que as distribuidoras contratassem energia renovável direto dos geradores para suprir seus grandes consumidores. A possibilidade de contratação direta com geradores de renováveis é permitida hoje entre grandes consumidores (não relacionados à distribuição) no mercado a prazo Mater.

O programa foi implementado para reduzir a geração baseada em combustíveis fósseis, mas também para descomprimir um sistema de transmissão já ocupado e tentar torná-lo mais eficiente, introduzindo a energia nos pontos de entrada disponíveis. Por enquanto, as manifestações de interesse têm sido muitas. Veremos como as autoridades avaliarão essas manifestações e os termos e condições do possível processo licitatório que será liberado com base nelas.

O processo pode implicar mais investimentos no setor, mas o sucesso provavelmente seria medido em comparação com o RenovAr, um programa bem-sucedido que ainda está sendo implementado após a pandemia e enfrenta dificuldades, considerando a capacidade limitada de transmissão e a situação macroeconômica da Argentina. Assim como no caso dos hidrocarbonetos, a indústria de energia enfrenta limitações de infraestrutura.

O montante anunciado pelo BID refere-se a uma linha de crédito condicional de US$ 1,14 bilhão, juntamente com a aprovação de um projeto de US$ 200 milhões sob a mesma linha (que também seria complementado com US$ 100 milhões da Agência Francesa de Desenvolvimento e US$ 100 milhões do Banco Europeu de Investimento). A boa notícia é que o primeiro projeto diz respeito a obras no sistema de transmissão. Embora essa linha de crédito não implique, por si só, uma onda de financiamento para impulsionar os investimentos, pode ser um primeiro passo. Outras novidades podem vir nos próximos anos, desde que a situação macroeconômica da Argentina se estabilize e de acordo com o resultado das eleições presidenciais no final de 2023.