Ecuador consolida regreso a mercados con colocación de US$4.000 millones

Ecuador regresó a los mercados internacionales de capitales tras siete años con una emisión de bonos por US$4.000 millones, una operación destinada a aliviar presiones fiscales y mejorar su perfil de deuda.

La colocación se estructuró en dos tramos: US$2.200 millones con vencimiento en 2034 y US$1.800 millones con vencimiento en 2039, y será complementada por el Ministerio de Economía y Finanzas con un plan de recompra de bonos en circulación con vencimiento en 2030 y 2035.

La emisión atrajo una demanda cercana a US$18.000 millones de más de 340 inversionistas globales, incluidos gestores de activos de América, Europa, Asia y Medio Oriente, según datos oficiales.

El nivel de órdenes refleja un renovado apetito por el riesgo ecuatoriano en un contexto de búsqueda de rendimiento en mercados emergentes y otorga al país mayor margen de maniobra para mejorar su perfil de deuda.

“La operación fue ejecutada de manera estratégica, aprovechando un contexto de alta liquidez global y el apetito de los inversionistas por activos con mayor rentabilidad. Además, la caída significativa del riesgo país —por debajo de los 350 puntos— jugó a favor de la colocación”, señaló a BNamericas Felipe Hurtado, analista de la consultora Prófitas.

La emisión realizada el lunes es la mayor obtenida por el país desde 2014, cuando Ecuador regresó a los mercados internacionales tras el default declarado por el gobierno de Rafael Correa en 2008, un episodio que golpeó la credibilidad del país ante los inversionistas por más de una década.

La lógica detrás  de la operación responde a la necesidad de aliviar el calendario de pagos. Ecuador debía comenzar en 2026 a cancelar de manera semestral los bonos global 2030, con desembolsos de alrededor de US$800 millones anuales, lo que representaba una presión considerable sobre las cuentas fiscales, considerando que el déficit fiscal del país en 2025 rondó los US$5.300 millones. 

Uno de los principales beneficios de la emisión es la extensión de plazos y la recompra de títulos de vencimiento más cercano. Esta estrategia, que se financiará con parte de los recursos obtenidos, dará un respiro a las finanzas públicas en el corto plazo y descarta la necesidad de recurrir a medidas como recortes fiscales o aumentos de impuestos para amortizar los bonos 2030.

La operación también reduce las preocupaciones sobre la capacidad de pago en el corto plazo y fortalece la posición externa del país al disminuir la salida de divisas en los próximos años, agregó Hurtado.

El éxito de la colocación evidencia además una mejora en la percepción de Ecuador ante los mercados internacionales, ya que la venta no requirió colateral, a diferencia de emisiones anteriores, lo que refuerza la confianza en la capacidad del país para cumplir con sus compromisos financieros.

La estrategia apunta a mejorar la sostenibilidad de la deuda y a enviar una señal de confianza en momentos en que Ecuador busca consolidar su acceso a financiamiento externo. El interés mostrado por los inversionistas abre también la posibilidad de nuevas emisiones en el futuro, dependiendo de la evolución fiscal hacia 2026.

“En cualquier caso, la operación envía un mensaje positivo de confianza hacia Ecuador, aunque la tasa de interés siga siendo elevada”, añadió Hurtado.

Más allá del ámbito financiero, la emisión podría favorecer la atracción de inversiones hacia industrias extractivas y proyectos de infraestructura, en particular en la cartera de asociaciones público-privadas (APP).

Actualmente, esta cartera suma 15 iniciativas por alrededor de US$11.900 millones, que incluyen proyectos viales, portuarios, hidroeléctricos y de gestión de residuos sólidos.

Según Hurtado, lo relevante será definir los mecanismos para promover estas inversiones, considerando factores geopolíticos que inciden en los flujos de capital, como el interés de Estados Unidos en reducir la influencia de China en la región.

A futuro, mantener la disciplina fiscal y cumplir los compromisos de reducción del gasto tributario serán determinantes para sostener la credibilidad alcanzada y evitar que el alivio temporal derive en un nuevo ciclo de endeudamiento.

(La versión original de este contenido fue redactada en español)