Por qué las medidas de la Fed son claves para el oro este año

El oro ha tenido un comienzo positivo en 2016, ya que sus precios han subido a cerca de US$1.200/oz por primera vez desde junio de 2015 tras llegar su peor nivel en seis años a fines de 2015.

Pese a que el repunte del metal amarillo se ha atribuido a factores como compras de refugio seguro, nerviosismo en mercados bursátiles e inquietudes respecto al crecimiento económico global, las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU. acerca de las alzas de las tasas de interés y en qué momento se aplicarán serán claves para los precios durante 2016, según Trevor Turnbull, director de oro y metales preciosos de Scotiabank.

En tanto, la recuperación de la plata ha sido más moderada este año y los precios se han empinado a US$15/oz. Este metal debiera exhibir un comportamiento muy similar al del oro durante el resto del año, indicó Turnbull.

BNamericas: ¿Qué explica la reciente mejora en el precio del oro?

Turnbull: A medida que nos adentrábamos al Año Nuevo la sensación era que EE.UU. no se encontraba en tan buenas condiciones como la gente quería pensar cuando la Reserva Federal elevó las tasas de interés en diciembre.

La gente se está empezando a preguntar si la Fed seguirá elevando las tasas a un ritmo previsible en 2016 o si deberá hacer una pausa. El oro comienza a surgir como una buena alternativa.

No cabe duda de que China no se ha recuperado con creces y ello ha repercutido un poco en la percepción general. Wall Street tiene dificultades y el oro parece estar llenando los vacíos.

BNamericas: Ha habido cierto debate respecto a si el oro es una inversión de refugio seguro. ¿Qué opina de eso?

Turnbull: No sé con exactitud si es un refugio seguro debido a que no lo es desde el punto de vista de la inflación o la depreciación en este momento; sin embargo, desde luego que es una buena inversión alternativa.

BNamericas: ¿Cómo cree que se comportará el oro el resto del año?

Turnbull: Dependerá en gran medida de la Fed. Si evita las alzas de interés, el oro no solo se comportará en forma positiva este año sino que seguirá anotando incrementos.

Por otro lado, si logran elevar las tasas de interés en forma paulatina y previsible cada ciertos meses, se podría poner freno al oro, aunque no estoy seguro de si el metal amarillo cambiará de tendencia y caerá al nivel mínimo en que ha estado.

Anticipamos que los precios promediarán US$1.200/oz este año. Habíamos proyectado que el oro estaría un poco más flojo de lo que ha sido. A comienzos de enero la gente comenzó a inquietarse respecto al mercado estadounidense y el oro anotó un alza, y lo hizo mucho más rápido de lo que habíamos previsto.

BNamericas: ¿Qué me dice de la plata?

Turnbull: La plata tendrá en gran medida un comportamiento similar al oro y lo que observamos es el ratio entre ambos metales. Para que el ratio comience a descender en forma genuina por debajo del nivel 70:1 -que no hemos advertido por un tiempo- se necesita una mayor recuperación industrial global.

China tiene que empezar a impulsar la demanda industrial de metales básicos, y una vez que se comience a ver que el cobre, el zinc y el níquel emprenden una mejora, la plata hará lo propio y eso logrará que este ratio descienda.

Sin un componente de demanda industrial de China no creo que este sea un buen año para la plata. Le seguirá el paso al oro pero no registrará un mejor rendimiento que este metal en 2016.

BNamericas: ¿Cuáles son sus proyecciones a plazo más largo para los metales?

Turnbull: El oro llegará a US$1.200/oz por tiempo indefinido. La plata, según un ratio de 72:1, alcanzará US$16,50/oz, aunque no creo que lleguemos a ese nivel.

Anticipamos que la plata se ubicará en US$17/oz el próximo año y en US$17,50/oz a un plazo más largo; sin embargo, cuando la demanda industrial repunte, el precio podría alcanzar los US$20/oz si la demanda de metales básicos es sólida.