México
Reportaje

El futuro de la mexicana Axtel resulta desalentador

Bnamericas Publicado: martes, 06 diciembre, 2022
El futuro de la mexicana Axtel resulta desalentador

Las perspectivas para la empresa de telecomunicaciones Axtel, escindida del grupo Alfa, no son alentadoras en el corto plazo. 

El impacto de la baja en los contratos gubernamentales, la debilidad macroeconómica generalizada y un crecimiento menor que el esperado en su segmento de infraestructura debilitan el futuro de la compañía.

Fitch Ratings acaba de revisar la perspectiva de la calificación de Axtel a negativa de estable y bajó las calificaciones internacionales de largo plazo en moneda local y extranjera hasta 'BB-' desde 'BB'. Además, recortó la calificación nacional de largo plazo de Axtel de 'A' a 'A-' y las notas sénior quirografarias en dólares con vencimientos en 2024 a 'BB-'.

“La baja en calificación y la perspectiva negativa reflejan la debilidad continua de la compañía en el negocio de servicios gubernamentales y las adversidades en el negocio de infraestructura, factores que han tenido un impacto significativo sobre el ebitda en los últimos trimestres, lo que ha llevado a un deterioro en el perfil crediticio de la empresa”, dijo Fitch en un informe.

El escenario de debilidad económica, además, nubla “la capacidad de la compañía de recuperar un perfil crediticio más sólido durante el horizonte de calificación”, agregó.

La baja en la calificación de Fitch se suma a la que realizó Moodys en noviembre, de 'B1' a 'B2' tanto en la familia corporativa de Axtel como en los bonos regulares sénior no garantizados.

Ambas calificadoras entienden que, si bien Axtel ha logrado mejorar su situación financiera, el contexto macroeconómico y la caída de las ventas al Gobierno Federal, junto con una pérdida de ingresos provenientes del cliente de infraestructura Altán Redes, siguen complicando las perspectivas de la compañía.

“Si bien la empresa ha podido reducir gradualmente su deuda neta, el apalancamiento neto ha aumentado en los últimos trimestres, lo que refleja el deterioro del desempeño operativo", indicó Fitch en un análisis.

La compañía espera que la relación entre deuda neta y ebitda llegue a 3,9 veces en 2022 antes de mejorar modestamente a 3,7 veces en 2023.

EL NEGOCIO DE AXTEL

El último reporte de resultados publicado en octubre señalaba ingresos de 2.736 millones de pesos (US$141 millones) en el tercer trimestre del año. La unidad de infraestructura fue responsable de la mitad de ellos con 1.200 millones de pesos.

“Los ingresos [de Axtel] crecieron un 7% y el ebitda un 12% trimestre a trimestre debido a los resultados positivos tanto en las unidades de infraestructura como de servicios”, dijo en octubre el director general de finanzas de grupo Alfa, Eduardo Escalante.

No obstante, de acuerdo con Fitch, los ingresos de la unidad de infraestructura han caído 13% interanualmente en pesos debido al vencimiento de los contratos de fibra oscura, junto con la pérdida de ingresos derivados de Altán. 

Además, “las oportunidades de crecimiento de fibra 5G hasta la torre y fibra hasta el centro de datos se han materializado más lento de lo esperado”, agregó.

La unidad de negocios TIC para el sector empresarial percibió ingresos por 2.150 millones de pesos, con un crecimiento secuencial de 32% en los contratos con el segmento gobierno, a 248 millones. Los ingresos del segmento empresarial repuntaron 12%.

“Si bien los servicios de voz continúan en declive, las soluciones de seguridad cibernética y en la nube han aumentado rápidamente a medida que Axtel puede satisfacer la demanda secular creciente de estas soluciones con su gama amplia de servicios, en medio de una industria competitiva”, afirmó Fitch.

Durante el 3T22, la utilidad bruta de Axtel fue 3% superior a la de 3T21, de acuerdo con su último informe de resultados.

“La relativa estabilidad del servicio empresa a empresa y la flexibilidad de las inversiones de capital han permitido a la compañía generar un flujo de fondos libre positivo”, explicó Fitch. La compañía espera que Axtel supere el flujo de 560 millones de pesos en 2022, pero que luego pase de ser neutro a negativo, ya que se espera que el crecimiento del ebitda sea contrarrestado por las necesidades de un mayor gasto de capital y mayores intereses en efectivo tras el refinanciamiento de la compañía.

Fitch anticipa que los ingresos de Axtel se ubicarán en 10.800 millones de pesos en 2022, con un crecimiento de 2-3% hacia adelante. Las inversiones de capital en relación con los ingresos se ubicarán entre 13% y 14%.

Axtel cerró septiembre con una deuda neta de US$566 millones, 8% menos que en igual momento del año anterior.

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