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Destaque: o futuro desanimador da mexicana Axtel

Bnamericas Publicado: terça-feira, 06 dezembro, 2022
Destaque: o futuro desanimador da mexicana Axtel

As perspectivas para a empresa mexicana de telecomunicações Axtel, recententemente desmembrada do grupo Alfa, não são animadoras no curto prazo.

O impacto da queda nos contratos com o governo, a fraqueza macroeconômica geral e o crescimento abaixo do esperado em seu segmento de infraestrutura enfraquecem o futuro da empresa.

A Fitch Ratings acaba de revisar a perspectiva do rating da Axtel de estável para negativo e rebaixou os ratings internacionais de longo prazo em moeda estrangeira e local de ‘BB’ para ‘BB-’. Além disso, cortou o rating nacional de longo prazo da Axtel de ‘A’ para ‘A-’ e as notas seniores sem garantia em dólar com vencimento em 2024 para ‘BB-’.

“O rebaixamento e a perspectiva negativa refletem a contínua fraqueza da empresa nos negócios de serviços para o governo e as adversidades nos negócios de infraestrutura, fatores que tiveram um impacto significativo no Ebitda dos últimos trimestres, levando a uma deterioração do perfil de crédito da empresa”, disse a Fitch em um relatório.

O cenário econômico fraco também obscurece “a capacidade da empresa de recuperar um perfil de crédito mais forte durante o horizonte de classificação”, acrescentou.

O rebaixamento do rating da Fitch segue o rebaixamento por parte da Moody's, de ‘B1’ para ‘B2’, tanto da família corporativa da Axtel quanto dos títulos seniores sem garantia regulares em novembro.

Ambas as agências de classificação entendem que, embora a Axtel tenha conseguido melhorar sua situação financeira, o contexto macroeconômico e a queda nas vendas ao governo mexicano, juntamente com a perda de receita do cliente de infraestrutura Altán Redes, continuam a complicar as perspectivas da empresa.

“Embora a empresa tenha conseguido reduzir gradualmente sua dívida líquida, a alavancagem líquida aumentou nos últimos trimestres, refletindo a deterioração do desempenho operacional”, afirmou a Fitch em uma análise.

A empresa espera que a relação entre dívida líquida e Ebitda atinja 3,9x em 2022, antes de melhorar modestamente para 3,7x em 2023.

O NEGÓCIO DA AXTEL

O último relatório de resultados publicado em outubro indicou receitas de 2,7 bilhões de pesos (US$ 141 mi) no terceiro trimestre do ano. A unidade de infraestrutura foi responsável por metade deles, com 1,2 bilhão.

“As receitas [da Axtel] cresceram 7% e o Ebitda 12% em relação ao trimestre anterior devido a resultados positivos tanto na infraestrutura quanto nas unidades de serviço”, afirmou em outubro o CFO do Grupo Alfa, Eduardo Escalante.

No entanto, de acordo com a Fitch, a receita da unidade de infraestrutura caiu 13% em pesos no interanual devido ao vencimento dos contratos de fibra escura, juntamente com a perda de receita de Altán.

Além disso, “as oportunidades de crescimento de fibra 5G para a torre e fibra para o datacenter se materializaram mais lentamente do que o esperado”, acrescentou.

A unidade de negócios de TIC para o setor empresarial obteve receita de 2,2 bilhões de pesos, com um crescimento sequencial de 32% nos contratos com o segmento de governo, para 248 milhões. As receitas do segmento de negócios aumentaram 12%.

“Enquanto os serviços de voz continuam diminuindo, as soluções de nuvem e segurança cibernética aumentaram rapidamente, pois a Axtel é capaz de atender à crescente demanda secular por essas soluções com sua ampla gama de serviços, em meio a uma indústria competitiva”, afirmou Fitch.

Durante o terceiro trimestre de 2022, o lucro bruto da Axtel foi 3% superior ao mesmo período de 2021, de acordo com seu último relatório de lucros.

“A relativa estabilidade do serviço business-to-business e a flexibilidade dos investimentos de capital permitiram à empresa gerar um fluxo de caixa livre positivo”, explicou a Fitch. A empresa espera que a Axtel exceda o fluxo de 560 milhões de pesos em 2022, mas passe de neutro para negativo, já que o crescimento do Ebitda deve ser compensado por maiores necessidades de gastos de capital e maiores juros sobre o caixa após o refinanciamento da empresa.

A Fitch prevê que as receitas da Axtel chegarão a 10,8 bilhões de pesos em 2022, crescendo de 2% a 3% daqui para frente. Os investimentos de capital relativos à renda estarão entre 13% e 14%.

A Axtel fechou setembro com uma dívida líquida de US$ 566 milhões, 8% a menos que no mesmo período do ano passado.

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