Projeto mexicano de US$1,9 bi da Pan American depende de licenças para obter status de prata de primeira linha

O projeto de US$1,9 bilhões (bi) La Colorada skarn da Pan American Silver no México continua condicionado à obtenção das licenças necessárias, mesmo com uma avaliação econômica preliminar (PEA) revisada descrevendo uma expansão em grande escala que poderia posicionar a operação entre as maiores minas de prata de menor custo do mundo.

O estudo prevê o desenvolvimento simultâneo de mineralização skarn de alto teor e de recursos de veios recém-identificados, apoiado por uma nova planta de processamento de 15.000t/d. Se aprovada e construída, a expansão aumentaria significativamente a produção e estenderia a vida útil da mina até o final da década de 2060.

No pico, o complexo ampliado de La Colorada poderia produzir uma média de 19,1Moz/y de prata durante seus primeiros cinco anos após a entrada em plena operação, ressaltando seu potencial em escala global.

Economia robusta, alavancada aos preços da prata

A PEA revisada aponta para retornos sólidos, com um valor presente líquido (VPL) após impostos de US$2,6bi e uma taxa interna de retorno (TIR) de 17% sob as premissas do cenário-base. Com preços de metais mais altos, o VPL aumenta para US$5,2bi com uma TIR de 25%, destacando a forte alavancagem em relação aos preços da prata.

O capex inicial é estimado em US$1,9bi, com um período de retorno de cerca de quatro anos. A empresa espera financiar o desenvolvimento por meio de fluxo de caixa interno, limitando a dependência de financiamento externo.

Um aspecto fundamental é o custo total de manutenção negativo do projeto de -US$22,67/oz nos primeiros anos, sustentado por créditos de subprodutos de zinco e chumbo.

Escala e vida útil da mina sustentam o valor estratégico

Espera-se que o projeto de skarn, por si só, entregue uma produção média anual de prata de 15,8Moz durante seu período inicial de cinco anos, além da produção proveniente da mina subterrânea existente.

A operação teria uma vida útil de mina estimada em 37 anos após a construção, com a produção total de prata do depósito de skarn ultrapassando 200Moz ao longo da vida útil da mina.

A escala de recursos também é significativa. De acordo com a tabela na página 10, os recursos de skarn indicados totalizam 265,4Mt contendo 309Moz de prata, além de recursos inferidos adicionais, sustentando o potencial de crescimento de longo prazo.

Estratégia de desenvolvimento 

A PEA revisada adota um método de lavra por realces longos mais seletivo, com foco em zonas de maior teor para melhorar a economia do projeto e reduzir o risco técnico em comparação com os conceitos anteriores.

O projeto também aproveitaria a infraestrutura existente, permitindo que a atual mina La Colorada continue operando durante a construção, o que ajuda a sustentar o fluxo de caixa.

No entanto, o estudo continua preliminar e depende em parte de recursos inferidos, o que acrescenta incerteza quanto à eventual conversão em reservas e à viabilidade geral do projeto.

Potencial de alta e principais sensibilidades

A perfuração em andamento continua a interceptar mineralização além dos modelos de recursos atuais, sugerindo potencial de valorização tanto em escala quanto em vida útil da mina. Descobertas adicionais e métodos futuros de lavra podem aumentar ainda mais a produção.

Ao mesmo tempo, a economia do projeto é altamente sensível aos preços da prata. Embora o cenário-base assuma US$45/oz, cenários de preços mais elevados melhoram substancialmente os retornos, reforçando a exposição do projeto à demanda de longo prazo por prata.

Perspectivas

Pendente de licenciamento e de estudos técnicos adicionais, incluindo uma etapa de pré-viabilidade, La Colorada pode se tornar um ativo fundamental para a Pan American. Sua escala, longa vida útil da mina e perfil de custos fortaleceriam o posicionamento da empresa em um mercado cada vez mais impulsionado pela demanda industrial e de transição energética por prata.

(A versão original deste conteúdo foi escrita em inglês)